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2025年特许金融分析师全球资产与负债管理专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师全球资产与负债管理专题试卷及解

析

2025年特许金融分析师全球资产与负债管理专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在资产与负债管理（ALM）中，以下哪项最准确地描述了”久期匹配”策略的核

心目标？

A、最大化投资组合的总回报

B、确保资产现金流与负债现金流在时间上完全重合

C、使资产组合的久期与负债的久期相等，以对冲利率风险

D、最小化投资组合的波动性

【答案】C

【解析】正确答案是C。久期匹配策略的核心是通过调整资产组合的久期，使其与

负债的久期相等，从而对冲利率变动对资产和负债价值的影响。A选项是投资管理的

目标而非ALM特有；B选项描述的是现金流匹配策略，比久期匹配更严格；D选项波

动性管理是风险控制的一部分，但不是久期匹配的直接目标。知识点：利率风险对冲技

术。易错点：混淆久期匹配与现金流匹配的区别。

2、对于养老金计划的资产负债管理，以下哪项指标最能反映计划的长期偿付能力？

A、资金比率

B、夏普比率

C、信息比率

D、特雷诺比率

【答案】A

【解析】正确答案是A。资金比率（资产现值/负债现值）直接衡量养老金计划资产

覆盖负债的能力，是偿付能力的核心指标。B、C、D选项均为投资组合绩效评价指标，

不直接反映偿付能力。知识点：养老金ALM指标体系。易错点：将投资绩效指标与偿

付能力指标混淆。

3、在保险公司ALM中，以下哪项风险最可能通过再保险安排来缓解？

A、市场风险

B、信用风险

C、承保风险

D、流动性风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。再保险是保险公司转移承保风险（即保险责任风险）的主

要工具。A、B、D选项属于金融风险，通常通过投资策略和衍生品对冲管理。知识点：

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保险风险管理工具。易错点：忽视再保险的特定适用范围。

4、以下哪项情景下，负基差风险对ALM策略的影响最为显著？

A、资产与负债久期完全匹配

B、资产收益率曲线与负债收益率曲线平行移动

C、资产收益率曲线与负债收益率曲线非平行移动

D、资产与负债均为固定利率产品

【答案】C

【解析】正确答案是C。基差风险源于资产和负债收益率变动的不一致性，非平行

移动（如收益率曲线扭曲）会放大这种差异。A、B、D选项描述的都是基差风险较小

的理想情景。知识点：收益率曲线风险。易错点：低估收益率曲线形态变化的影响。

5、在动态ALM框架中，以下哪项最准确地描述了”或有要求权分析”（OCA）的应

用？

A、评估资产组合的预期收益

B、量化负债对经济变量的敏感性

C、计算投资组合的Beta值

D、预测短期市场波动

【答案】B

【解析】正确答案是B。OCA通过期权定价技术分析负债的嵌入式期权特征（如退

保权），量化其对利率等变量的敏感性。A、C、D选项属于传统投资分析范畴。知识点：

嵌入式期权负债估值。易错点：混淆OCA与传统金融分析工具。

6、对于采用免疫策略的固定收益组合，以下哪项假设最关键？

A、收益率曲线保持水平

B、收益率曲线平行移动

C、信用利差保持稳定

D、通胀率可预测

【答案】B

【解析】正确答案是B。经典免疫策略假设收益率曲线只发生平行移动，这是久期

匹配有效的前提。A选项过于严格；C、D选项虽重要但非核心假设。知识点：免疫策

略前提条件。易错点：忽视收益率曲线形态假设的重要性。

7、在银行ALM中，以下哪项指标最直接反映利率变动对银行净值的影响？

A、净息差

B、经济价值（EVE）

C、风险价值（VaR）

D、成本收入比

【答案】B

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