【东方-2025研报】公牛集团（603195）：2025Q3业绩点评：短期业绩承压，新业务加速成长.pdfVIP

公司研究|季报点评

公牛集团603195.SH

增持（维持）

短期业绩承压，新业务加速成长股价（2025年11月25日）43.03元

目标价格47元

52周最高价/最低价54/42.53元

公牛集团2025Q3业绩点评

总股本/流通A股（万股）180,859/180,073

A股市值（百万元）77,824

核心观点国家/地区中国

行业造纸轻工

⚫业绩简述：公司2025年前三季度实现营业收入121.98亿元，同比-3.22%，归母净报告发布日期2025年11月27日

利润29.79亿元，同比-8.72%，扣非归母净利润27.01亿元，同比-4.87%。其中

2025Q3单季度实现营业收入40.30亿元，同比-4.44%；归母净利润9.19亿元，同

1周1月3月12月

比-10.29%；扣非归母净利润8.59亿元，同比-8.26%。

绝对表现%-1.01-1.69-11.33-12.98

⚫短期业绩承压，经营韧性与精细化运营能力凸显。2025年前三季度，受房地产后周相对表现%0.691.96-11.8-29.67

期及宏观环境影响，公司营收有所承压。但从经营层面看，公司展现出强大的经营沪深300%-1.7-3.650.4716.69

韧性：1）业绩企稳回升：Q3单季度营收同比降幅较Q2收窄2.9pct