【财信-2025研报】北美云厂资本开支持续上行，中国半导体设备进口额走高.pdfVIP

证券研究报告

行业月度点评（R3）元件

北美云厂资本开支持续上行，中国半导体设备进口

额走高

2025年11月24日2024A2025E2026E

重点股票评级

EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）

评级领先大市

胜宏科技1.33208.945.9047.009.8328.21买入

评级变动：维持沪电股份1.3447.292.0131.592.6823.71买入

资料来源：iFinD，财信证券

行业涨跌幅比较

元件沪深300投资要点：

141%市场行情回顾：2025年10月1日至10月31日，沪深300指数+0.00%，

91%申万电子指数-1.51%，在申万一级行业中排名第23，申万一级行业指

数涨跌幅中位数为+0.55%。申万电子三级行业普遍下跌，区间涨跌幅

41%

中位数为-3.83%。其他电子、被动元件、印制电路板涨幅居前，分别

-9%为+3.76%、+3.44%、+2.06%。元件行业下属三级行业印制电路板与被

2024-112025-022025-052025-08

动元件分别+2.06%、+3.44%，跑赢三级行业涨跌幅中位数。估值方面，

%1M3M12M申万电子及申万元件行业10月31日PE估值水平接近2020年9月以

元件-3.517.9277.85来的最高水平。

沪深300-1.864.2711.74

半导体销售额保持增长，中国9月销售额同比增长14.94%。2025年

何晨分析师9月，全球半导体销售额实现694.7亿美元，同比+25.13%，环比+7.03%；

执业证书编号:S05305130800012025年1-9月销售额累计实现5394.3亿美元，同比+20.42%。2025年

hechen@9月，中国半导体销售额实现186.9亿美元，同比+14.94%，环比+6.01%；

袁鑫分析师

2025年1-9月销售额累计实现1498.8亿美元，同比+10.96%。受益于

执业证书编号:S0530525080001

yuanxin@AI、新能源汽车等需求推