【华龙-2025研报】2025年12月A股市场金股报告：多因素预期改善稳定市场.pdfVIP

证券研究报告

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策略报告报告日期：2025年11月28日

多因素预期改善稳定市场

——2025年12月A股市场金股报告

华龙证券研究所一、11月市场震荡调整。从11月3日至11月28日的交易日区间，

主要指数方面，上证指数涨跌幅为-1.67%，沪深300指数涨跌幅为

A股市场走势(2024/11/01-2025/11/28)-2.46%，深证成指涨跌幅为-2.95%，创业板指数涨跌幅为-4.23%，科

创50指数涨跌幅为-6.24%，均有所调整。风格指数方面，金融、周

期、消费、成长、稳定等风格指数区间涨跌幅分别为-0.54%、-1.62%、

-0.49%、-3.46%、-1.69%，呈现不同程度调整。导致市场调整的原因

可能包括不限于以下几个方面：一是美联储降息预期波动。影响外围

市场流动性预期，外围市场高估值板块受此影响有所调整，传导至A

股市场。二是外围市场关于AI是否存在泡沫的讨论较多，出现一定

分析师程度分歧，以及部分科技板块上市公司业绩不及预期，影响市场风险

姓名：朱金金偏好。三是成长及周期板块前期累计涨幅较高，估值有明显的上升，

执业证书编号：S0230521030009积累了较多的获利盘，短期资金兑现引发市场调整，在风格指数中，

邮箱：zhujj@

成长及周期板块跌幅靠前。四是能够催化和带动市场的利好因素较

姓名：杨阳少，或部分领域利好被扰动因素对冲。五是资金层面在多种扰动因素

执业证书编号：S0230523110001影响下，资金布局的动能有所减弱，更多的呈现观望，具体表现在成

邮箱：yangy@

交量方面较前期有一定程度下行。

姓名：孙伯文

执业证书编号：S0230523080004

邮箱：sunbw@二、经济延续稳中有进。一是生产供给继续增长。10月规模以上工

姓名：景丹阳业增加值同比增长4.9%。其中，装备制造业增加值增长8%，快于规

执业证书编号：S0230523080001模以上工业增速，对规模以上工业增长发挥了支撑作用。10月服务业

邮箱：jingdy@

生产指数同比增长4.6%，增速比9月有所回落，主要是受上年同期基

姓名：彭棋数抬升的影响，从两年平均和累计增速来看，服务业增长保持基本平

执业证书编号：S0230523080002稳。二是市场销售持续扩大。10月社会消费品零售总额同比增长2.9%，

邮箱：pengq@

消费品以旧换新相关商品的销售保持较快增长。10月限额以上商品零

姓名：邢甜售额中的通讯器材类、文化办公用品类商品零售额分别增长23.2%、

执业证书编号：S023052104000113.5%。1-10月，服务零售额同比增长5.3%，快于商品零售额增速。

邮箱：xingt@

三是物价有积极变化。10月居民消费价格同比上涨0.2%，9月为下降

姓名：王芳0.3%。其中核心CPI同比上涨1.2%，涨幅比9月扩大0.2%，连续6

执业证书编号：S0230520050001个月涨幅扩大。10月PPI同比下降2.1%，降幅比