集成电路25Q3封测总结：AI带动先进封测需求，存储相关业务环比增长显著.pdfVIP

2025年12月02日行业研究●证券研究报告

集成电路行业深度分析

25Q3AI

封测总结：带动先进封测需求，存储()

投资评级领先大市维持

相关业务环比增长显著

首选股票评级

投资要点

25Q3封测板块毛利率环比微降，华天/伟测毛利率环比增长领先。根据Wind数

据，2025Q3对比国内头部封装企业，甬矽电子（毛利率为17.82%）/通富微电

（毛利率为16.18%）毛利率高于封装板块头部公司平均水平（15.79%），长一年行业表现

电科技毛利率环比下降0.06pcts达14.25%，低于封装板块头部公司平均水平。

根据Wind数据，近6个季度，伟测科技毛利率整体显著高于同业，自2018Q4

开始，测试板块头部公司平均毛利率整体呈下降趋势，2024Q1伟测科技较其余

封测头部企业毛利率率先到达拐点，华岭股份/利扬芯片毛利率于2024Q4到达

毛利率拐点，其中利扬芯片毛利率出现企稳态势，华岭股份25Q3毛利率环比大

幅下降，下降15.08pcts。

OSAT：AI带动尖端先进封测需求，存储领域与环比增长亮眼。（1）日月光：

资料来源：聚源

封测业务方面，2025Q3实现营收226.75亿元，环比增长8.34%，同比增长

16.90%，其中测试业务增速持续高于封装业务。毛利率为22.63%，环比增长升幅%1M3M12M

0.76pcts。计算板块在占比持续提升，主要得益尖端封测相关营收占比增加。（2）相对收益-2.5-1.8831.05

安靠科技：2025Q3公司营收为140.64亿元（先进产品119.19亿元，主流产品绝对收益-4.37-1.247.33

21.45亿元），环比增长31.50%，同比增长6.74%（高于预期），所有终端市

场均实现环比增长，其中通信和计算业务受先进封装业务强劲需求营收持续增

长。（3）力成科技：2025Q3公司营收为45.15亿元，环比增长10.56%，同比

增长9.10%。受益于AI带动存储相关应用、新机上市及非AI服务器逐步进入更

新升级阶段，DRAM后续需求强劲。第四季在新一代手机换机潮与资料中心SSD

需求增长带动下，NAND封测订单持续增长，预期明年第一季动能不减，淡季相关报告

不淡。（4）长电科技：前三季度累计实现收入286.7亿元，同比增长14.8%，豪鹏科技：AI硬件催动电池技术革新，增长引

创历史同期新高，其中运算电子、工业及医疗电子、汽车电子业务收入同比分别擎强劲启动-华金证券-电子-公司深度-豪鹏科

增长69.5%、40.7%和31.3%。（5）通富微电：2025前三季度实现营业收入技2025.11.27

201.16亿元，同比增长17.77%，归母净利润8.60亿元，同比增长55.74%。东山精密：以HDI/光模块为引擎，开启AI时代

（6）华天科技：2025前三季度，公司实现营业收入123.80亿元，同比增长增量空间-华金证券-电子-公司快报-东山精密

17.55%，归母净利润实现5.43亿元，同比增长51.98%。在先进封装领域，华2025.11.15

天科技已打造从Bumping-CP-A