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2025年金融风险管理师投资组合对冲策略应用专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师投资组合对冲策略应用专题试卷及

解析

2025年金融风险管理师投资组合对冲策略应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当投资组合经理预期市场将出现短期下跌，但希望长期持有核心资产时，最适

合采用的对冲工具是？

A、买入看涨期权

B、卖出看涨期权

C、买入看跌期权

D、卖出看跌期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。买入看跌期权可以在市场下跌时提供保护，同时保留了资

产上涨的潜在收益，符合题目描述的短期对冲需求。A选项是看涨策略，B和D选项

是收益有限的卖方策略，不适合保护性对冲。知识点：期权对冲策略。易错点：容易混

淆买入看跌期权与卖出看涨期权的对冲效果。

2、在Delta中性对冲策略中，当标的资产价格上涨时，投资组合经理应该？

A、买入更多标的资产

B、卖出部分标的资产

C、增加看涨期权头寸

D、保持头寸不变

【答案】B

【解析】正确答案是B。Delta中性要求组合的Delta值为零，当标的资产价格上涨

时，正Delta头寸会增加，需要卖出部分资产来恢复中性。A和C会增加Delta敞口，

D无法维持中性状态。知识点：动态对冲原理。易错点：不理解Delta随价格变化的动

态调整机制。

3、使用股指期货对股票组合进行系统性风险对冲时，最需要考虑的因素是？

A、个股波动率

B、Beta系数

C、交易成本

D、流动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。Beta系数衡量组合与市场的相关性，是确定期货对冲数量

的关键参数。A是个股风险，C和D是操作因素但非核心对冲参数。知识点：Beta对

冲原理。易错点：容易忽视Beta系数在对冲比例计算中的核心作用。

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4、跨式期权组合（Straddle）最适合用于对冲哪种市场预期？

A、温和上涨

B、温和下跌

C、大幅波动但方向不确定

D、市场平稳

【答案】C

【解析】正确答案是C。跨式组合同时买入看涨和看跌期权，在大幅波动时获利，适

合方向不确定但预期波动大的情况。A和B需要方向性策略，D适合卖出期权。知识

点：波动率交易策略。易错点：混淆跨式组合与宽跨式组合的应用场景。

5、在货币对冲中，使用远期合约而非期货合约的主要优势是？

A、标准化程度高

B、流动性更好

C、可定制化条款

D、保证金要求低

【答案】C

【解析】正确答案是C。远期合约可以定制金额、期限等条款，更适合特定对冲需

求。A和B是期货的优势，D的保证金优势不明确。知识点：场外衍生品特点。易错

点：忽视远期合约的灵活性优势。

6、当投资组合包含大量海外债券时，最有效的汇率风险对冲工具是？

A、货币互换

B、外汇期权

C、外汇远期

D、外汇期货

【答案】A

【解析】正确答案是A。货币互换可以同时管理本金和利息的汇率风险，适合长期

债券对冲。B成本较高，C和D适合短期对冲。知识点：长期汇率风险管理。易错点：

低估货币互换在长期对冲中的优势。

7、在波动率曲面交易中，主要对冲的风险因子是？

A、Delta

B、Gamma

C、Vega

D、Theta

【答案】C

【解析】正确答案是C。波动率曲面交易主要针对隐含波动率变化，Vega衡量这种

风险。A是方向风险，B是曲率风险，D是时间衰减。知识点：期权风险指标。易错点：

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混淆Vega与其他希腊字母的含义。

8、使用信用违约互换(CDS)对冲信用风险时，需要警惕的风险是？