2026年A股投资策略分析报告：“十五五”规划开局之年，慢牛格局.pdfVIP

证券研究报告/投资策略

“十五五”规划开局之年，慢牛格局持续演绎

2026年年度策略

投资要点

美联储开启降息周期为全球流动性环境提供支撑，国内货币政策预计继续保持适度宽松，为A股市场营造了

有利的流动性基础，市场有望延续慢牛格局。投资主线可围绕科技与红利双线布局，科技领域重点关注

加速下的国产芯片、半导体设备及人形机器人等；红利领域重点关注保险、银行及其他高股息率板块。

➢2026年宏观经济展望

回顾2025年，中国经济在复杂严峻的国内外形势下展现出较强韧性，前三季度GDP实现5.2%的同比增长，

其中服务业持续发挥主引擎作用，消费内生动能逐步积累，核心CPI涨幅连续第6个月扩大。然而，工业领域

价格传导仍存压力，PPI同比虽呈收窄趋势但尚未转正，同时制造业PMI在荣枯线附近的波动均表明经济复

苏的基础仍需进一步巩固与夯实。

展望2026年，我们判断宏观政策将继续保持连贯性与针对性，包括更加积极的财政政策和适度宽松的货币

政策。财政发力点或将重点倾斜“十五五”规划所明确的国家重大科技项目、关键核心技术攻关及先进制造

沪深300指数走势图

业升级等战略领域。货币政策在美降息周期开启，外部约束减轻的窗口期，预计将灵活运用降准、降息等总

量工具，并更多借助专项再贷款、定向支持等结构性手段，以引导金融资源精准滴灌至科技创新与产业转型

的薄弱环节。

➢2026年年度策略

1.科技：发展新质生产力是当前政策对于国内经济方向的重要指引，流动性宽松背景下，科创与创新类公司

资料：Wind，源达信息证券研究所

有望超额收益。建议关注：人工智能、半导体芯片、机器人、低空经济、深海科技等。

2.非银金融：券商受益于慢牛格局，保险长期资产端将受益于资本回报见底回升。

3.有色金属：（1）铜：供需格局持续偏紧，铜价有望延续上行趋势。AI算力基础设施的扩张带动电力需求

大幅提升，此外新能源汽车及配套充电设施对铜的需求持续强劲，进一步支撑铜价；(2)能源金属：锂、钴、

镍等能源金属在电池与储能需求的推动下，中长期景气度仍值得关注；(3)黄金：在全球避险情绪与流动性

宽松的背景下，黄金的上涨格局有望进一步延续。

4.电力设备：AI驱动电力需求未来会大幅增长，电力设备受益；数据中心，新能源驱动储能需求的提升。

5.机械：海外降息后制造业活动修复与投资加速，建议关注工程机械、重卡等。

6.内需：以提振消费为重点扩大国内有效需求，居民消费能力有望释放。

7.红利:红利资产由于其稳定的高股息和低估值属性，在低利率环境下，对风险偏好较低的资金有吸引力。

➢风险提示

海外政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市场短期波动风险。

目录

一、全年证券市场回顾4

1.国内主要指数显著上涨，小盘成长风格占优4

2.申万一级行业表现分化，有色金属、通信、电力设备行业涨幅居前4

3.国际市场主要指数涨幅不一5

二、国内宏观经济展望6

1.关注“十五五”规划建议6

2.2025国内宏观经济回顾7

3.2026宏观环境展望10

三、2026年A股年度投资策略11

1.科技11

2.电力设备17

3.非银金融19

4.有色金属19

图表目录

图1：申万一级行业年初至今涨跌幅情况5

图2：国际市场主要指数年初至今涨跌幅情况5

图3：我国GDP情况7

图4：我国CPI情况8

图5：我国PPI情况8

图6：我国制造业PMI情况9

图7：M1,M2增速情况9

图8：社融增速情况10

图9：国产AI销售额增速12

图10：V3.1在输出长度明显减少的情况下保持相同模型性能13

图11：国产半导体设备销售额（单位：十亿美元）14

图12：数据中心配电架构发展路线18

图13：黄金价格与美国十年期国债收益率走势20

表1：国内主要指数年初至今涨跌幅情况4

表2：“十五五”规划《建议》重点6

表3：特