国防军工行业2026年投资策略分析报告：“十五五”新周期，内外兼修新动能.pdfVIP

｜证券研究报告｜

2026年度策略报告——

“十五五”新周期，内外需兼具新动能

2025.12.5

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投资策略：新周期开启，重点把握新型号放量、新质战斗力、军贸高端化体系化和军技民用主线

内需新周期军贸和民用新成长

方向一方向二方向一方向二

新一代主战装备放量新域新质作战力量军贸高端化与体系化军技民用技术

观察指标观察指标观察指标观察指标

1）新型号定型批产1）新型作战模式变革1）先进平台型装备出口突破1）产业成熟度拐点

2）新材料渗透率提升2）无人化、智能化和系统2）综合竞争力和市场份额提2）市场空间足够大

3）订单和基本面全面改善化装备应用升3）份额提升

高超声速商业航天、燃气轮机、商

新一代有无人机、航发军机、无人机、远火、

网电攻防业航空（低空经济、大飞

陶瓷基复合材料等装备

水下作战机）

◼周期主线：内需军品迎新周期，新一代主战装备和新域新质作战力量需求提升，高景气方向基本面有望获得改善。

关注新一代有无人机、航发及陶瓷基复合材料、精确制导武器、水下智能作战方向。

◼成长主线：1）军贸高端化与体系化，将成为“十五五”军工核心资产价值重估新推手；2）军技民用纵深化推进，

商业航天、燃气轮机、低空经济和大飞机等进一步推升行业发展天花板。

➢风险提示：军品订单释放和交付不及预期、研究报告所用公开资料可能存在信息滞后风险、统计分析偏差风险、市场空间测算偏

差风险、第三方数据失真风险2

1.军工板块回顾与展望

目录2.军品内需：高质量推进国防现代化，聚焦新质战斗力建设提速

CONTENTS3.军贸出海：军贸高端化和体系化并行，军工资产估值有望重塑

中泰证券研究所

4.军技民用：军技民用拓宽行业边界，战略新兴产业空间广阔

专业｜领先｜深度｜诚信

5.风险提示

3

1.1板块复盘：传统赛道基本面逐步改善，新域新质赛道催化

不断

1.2板块涨跌：地面兵装涨幅领先，航天装备子板块阶段承压

目录1.3板块估值：申万PE(TTM)处于近五年91.2%分位

CONTENTS1.4基金持仓：25Q3重仓规模环比提升1.26%，板块低配