【国盛-2025研报】东阳光收购秦淮加速，开拓SST电源新业务.pdfVIP

证券研究报告|行业周报

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20251207

年月日

基础化工

东阳光收购秦淮加速，开拓SST电源新业务

对AIDC领跑者秦淮数据的整合进入资金实质交付阶段。11月26日，东增持（维持）

阳光发布公告，披露其参与的秦淮数据中国100%股权收购交易最新进展。

截至公告日，各方累计出资112亿元，其中东阳光已按份额出资30亿元；

东创未来已签署剩余168亿元并购贷款协议，将按约定支付，合计共280行业走势

亿元交易价款即将完成交付。本次交易通过“东数一号—东创未来—东数

三号”三级架构实施，东阳光通过参股东数一号（持股≤30%）间接参股30%基础化工沪深300

秦淮数据中国。

20%

收购秦淮数据是公司迈向一体化数字生态服务商的关键一步。乌兰察布风

光条件得天独厚，是布局GW级零碳智算园区的绝佳承载地，公司可依托10%

自身在乌兰察布等地的清洁能源基地，与秦淮数据的算力设施形成“电算0%

协同”效应，通过低成本绿电供给降低运营成本，完成从传统材料商向“绿

-10%

电-算力-运营”一体化数字生态服务商的战略跃迁。12月3日，东阳光集

团携手秦淮数据，与乌兰察布共签合作框架协议，根据协议，各方将共同-20%

构建产-算-电”⼀体化发展新模式，在乌兰察布打造全国首个超大规模2024-122025-042025-082025-12

绿电直供垂直一体化产业示范区。

作者

液冷解决方案放量在即，公司是稀缺的拥有氟化工的液冷解决方案商。A

IDC散热方案正在经历从风冷→单相冷板→相变冷板→浸没式的升级迭分析师杨义韬

代，氟材质占比提升趋势明确。东阳光是具备一体化产业链的氟化工头部执业证书编号：S0680522080002

企业，氟化液（浸没式）和三四代制冷剂（相变冷板）均有布局。液冷器邮箱：yangyitao@

件方面，公司已在韶关布局冷板、散热模块、快接头、泵阀组件等。依托分析师宋雪莹

产业禀赋（氟化工）、制造基因（配套器件）成为国内液冷解决方案龙头的执业证书编号：S0680525070004

蓝图已经浮现，秦淮有望成为业务放量的起点。当前，秦淮数据在大同灵邮箱：songxueying@

丘园区率先采用先进混合冷却技术，将冷板液冷与磁悬浮相变风冷相结相关研究

合，年均PUE低至1.13，实现全球领先。目前，东阳光与秦淮数据正在打

1、《基础化工：AI扩张驱动先进封装，混合键合有望

造完整、全链条的液冷生态，目标是让300kW级的高密机柜也能可靠运

加速，上游材料机会几何？》2025-11-30