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2025年特许金融分析师夹层融资在私募股权交易中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师夹层融资在私募股权交易中的应用

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师夹层融资在私募股权交易中的应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在私募股权交易中，夹层融资通常被用作哪种融资工具？

A、纯股权融资

B、纯债务融资

C、兼具股权和债务特征的混合融资

D、短期流动资金贷款

【答案】C

【解析】正确答案是C。夹层融资的本质是混合融资工具，既包含债务特性（如利

息支付、固定期限），又包含股权特性（如转股权、认股权证）。A选项纯股权融资不涉

及债务特征；B选项纯债务融资缺乏股权增值潜力；D选项短期流动资金贷款属于传统

银行信贷，与夹层融资的长期资本属性不符。知识点：夹层融资的混合属性。易错点：

容易将夹层融资与次级债务混淆，后者仍属于纯债务范畴。

2、夹层融资在私募股权交易中的主要优势是什么？

A、融资成本最低

B、不稀释原有股东控制权

C、提供比优先债务更高的杠杆率

D、无需抵押担保

【答案】C

【解析】正确答案是C。夹层融资的核心优势在于填补优先债务和股权之间的融资

缺口，允许更高的杠杆率。A选项错误，夹层融资成本通常高于优先债务；B选项部分

正确但非主要优势，因为夹层融资可能附带转股权；D选项错误，多数夹层融资仍需要

一定形式的担保。知识点：夹层融资的杠杆效应。易错点：容易忽视夹层融资的次级地

位带来的成本上升。

3、在LBO（杠杆收购）交易中，夹层融资通常位于资本结构的哪个层级？

A、最优先级

B、次级于优先债务但优先于股权

C、与股权同级

D、优先于所有债务

【答案】B

【解析】正确答案是B。夹层融资的次级特性决定了其在资本结构中的位置——优

先于股权但次于优先债务。A和D选项描述的是优先债务的特征；C选项错误，夹层

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融资具有明确的债权属性。知识点：资本结构优先级。易错点：容易混淆”次级”与”最低

级”的概念。

4、夹层融资最常见的定价方式是什么？

A、固定利率

B、浮动利率+股权收益

C、零息债券+认股权证

D、纯股权分红

【答案】B

【解析】正确答案是B。典型的夹层融资采用”现金利息+股权收益”的组合定价模

式。A选项过于简单；C选项是特殊形式；D选项完全偏离债权属性。知识点：夹层融

资的复合定价机制。易错点：容易忽略股权收益在夹层融资中的重要性。

5、私募股权基金使用夹层融资的主要目的是什么？

A、降低投资风险

B、最大化财务杠杆

C、缩短投资周期

D、规避监管要求

【答案】B

【解析】正确答案是B。夹层融资的核心价值在于帮助PE基金实现更高的杠杆率，

从而放大投资回报。A选项错误，夹层融资实际增加风险；C选项无关；D选项不是主

要目的。知识点：PE基金的杠杆策略。易错点：容易将杠杆与风险控制混淆。

6、夹层融资的典型期限范围是？

A、1年以内

B、13年

C、510年

D、10年以上

【答案】C

【解析】正确答案是C。夹层融资作为长期资本工具，通常与PE基金的存续期匹

配。A和B选项过短；D选项过长。知识点：夹层融资的期限特征。易错点：容易将

其与短期过桥贷款混淆。

7、在违约情况下，夹层融资投资者的追索权通常是？

A、完全无追索权

B、仅限特定资产抵押

C、次级于优先债务但优先于股权

D、与优先债务同等

【答案】C

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【解析】正确答案是C。夹层融资的次级地位决定了其追索权的优先级。A选项错

误，多数夹层融资有追索权；