【东吴-2025研报】有色金属行业跟踪周报：降息预期进一步强化叠加多个金属仓单告急，有色录得环比上涨.pdfVIP

证券研究报告·行业跟踪周报·有色金属

有色金属行业跟踪周报

降息预期进一步强化叠加多个金属仓单告2025年12月09日

急，有色录得环比上涨

证券分析师孟祥文

增持（维持）执业证书：S0600523120001

mengxw@

[Table_Tag]

[Table_Summary]证券分析师徐毅达

投资要点

执业证书：S0600524110001

◼回顾本周行情（12月1日-12月5日），有色板块本周上涨5.35%，在全部一级行

xuyd@

业中排名靠前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金属板块上涨

0.39%，金属新材料板块上涨3.08%，小金属板块上涨2.47%，工业金属板块上涨

9.14%，能源金属板块下跌0.53%。工业金属方面，随着美国11月ADP及9月行业走势

PCE数据出炉，美国年内降息概率进一步上行利好工业金属风偏上移，此外以铜为有色金属沪深300

首的金属仓单告急引发逼仓担忧，工业金属环比上涨。贵金属方面，利率下行预期

62%

叠加白银现货逼仓，贵金属整体走强，然而白银Back结构走平，叠加当下市场对54%

46%

降息预期计价较为充分，投资者应关注波动率放大风险。38%

30%

22%

14%

6%

-2%

-10%

◼周观点：202