【国元(香港)-2025研报】板块延续回暖行情，个股表现分化加剧.pdfVIP

周报板块延续回暖行情，个股表现分化加剧

互联网行业2025-12-08星期一

【行情回顾】

上周（2025年12月01日-2025年12月05日），港股指数周表现为上

涨，而恒生科技指数同样表现为环比上涨。上周恒生指数周涨跌幅为

+0.87%，恒生科技指数周涨跌幅为+1.13%。道指、标普500、纳指周涨

跌幅分别为+0.50%、+0.31%、+0.91%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅

+1.23%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为+0.49%。

截至2025年12月05日，软件与服务板块PE-TTM为26.7x；软件与服

务板块PS-TTM为5.1x。

上周一级行业中，WIND资讯科技行业周涨跌幅为+0.99%。而二级行业

中，软件板块涨跌幅为+0.35%，媒体板块涨跌幅为+0.45%。

中概股板块中，互联网电商、互联网金融、互联网视频表现为上涨。

目前纳斯达克100指数动态PE估值约36.7x

【行业要闻】

DeepSeek宣布同时发布两个正式版模型

汇丰与MistralAI达成战略合作，生成式AI大范围嵌入银行业务流程

豆包发布手机助手技术预览版，正与多家手机厂商洽谈合作

Airwallex空中云汇完成3.3亿美元G轮融资

同程旅行：韩国、德国等预订热度同比大增

【投资建议】

上周港股上涨板块走强的核心逻辑在于AI技术落地、政策支持与流动性宽松

的三重共振，当前板块已进入磨底阶段。随着AI技术突破与流动性改善，有

望成为后续上行催化剂，AI应用进入商业化爆发期。而美股互联网企业的战

略调整与业务分化成为当前板块走势的关键变量。美国11月ADP就业数

据超预期下滑，美联储12月降息预期升温，美债利率下行推动外资回流港

股科技板块。展望未来港股互联网板块短期与长期均具备明确投资逻辑，短

期而言，美联储12月降息落地、互联网企业Q4财报业绩兑现及AI应用场

景持续扩容将成为核心催化剂，港股通互联网指数当前距年内高点仍有50%

以上修复空间，估值修复可期。长期来看，AI技术对广告、云计算、本地生

活等领域商业模式的重塑，海外新兴市场渗透率提升带来的增长空间，以及

政策对科技创新的持续支持，将构成板块长期增长的核心逻辑，配置性价比

突出。综上，目前建议关注阅文集团（772.H