【国开-2025研报】证券行业2026年度策略：格局重塑启新篇，扬帆奋楫正当时.pdfVIP

行

业

格局重塑启新篇，扬帆奋楫正当时

食品饮料

研

究

[Table_Title]——证券行业2026年度策略

[Table_Author][Table_Date]

分析师：2025年12月9日

黄婧

[Table_Summary]

内容提要：

执业证书编号：S1380515100001

市场回顾与业绩表现：2025年，证券板块整体表现弱于

证联系电话：010-大盘，非银金融累计收益率落后沪深300约11.50个百

分点，走势呈现“先抑后扬、结构分化”三个阶段：政策预

券邮箱：huangjing@

期驱动的修复行情、业绩验证期的震荡调整、资金获利了

研

结下的逆势回调。行业业绩触底回升，前三季度营收与净

究[Table_PicQuote]利润同比显著增长，自营业务成为主要业绩弹性来源，财

证券板块与沪深300指数涨跌幅走势图

富管理转型成效显现，头部集中趋势稳固。

报

18%

“十五五”期间政策展望。“十五五”期间，行业政策将围

告8%

绕新“国九条”总纲领，聚焦服务科技金融等“五篇大文

-2%

章”，推动融资端提升包容性与适应性以服务新质生产

-12%

力，投资端引导中长期资金入市并完善产品生态，监管端

-22%

通过分类评价新规促进行业差异化、特色化发展，供给侧

则通过并购重组培育一流投行。

业务发展呈现五大趋势：一是投行业务更突出政策导向，

聚焦战略新兴产业与全生命周期服务；二是中长期资金

证券Ⅲ(申万)沪深300入市加速，推动机构业务向综合服务模式转型；三是居民

资料来源：WIND，国开证券研究与发展部资产“基金化”趋势深化，财富管理迈向买方投顾时代；四

是ETF市场持续爆发，成为产品创新与流量入口；五是

[Table_IndustryRank]行业并购重组加速，推动竞争格局向“少而精”演变。

[Table_IndustryRank]投资建议：建议关注三条主线：一是布局有望通过并购做

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实力、业务创新及潜在并购整合中占据先机的