【国盛-2025研报】兼评12月议息会议：怎么看2026年美联储降息节奏？.pdfVIP

证券研究报告|宏观研究

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20251211

年月日

宏观点评

怎么看2026年美联储降息节奏？——兼评12月议息会议

事件：北京时间12月11日凌晨3点，美联储公布12月议息会议决议。作者

核心结论：美联储如期降息25bp，暗示后续可能重启购债，点阵图仍维持

2026年降息1次，整体基调中性略偏鸽。会议过后，市场降息预期略微分析师熊园

上调，利率期货隐含的1月降息概率维持20%左右，2026全年大概率降执业证书编号：S0680518050004

息2次。继续提示：2026年美国经济基本面无需大幅降息，但美联储独邮箱：xiongyuan@

立性面临挑战，2026年初随着下任主席提名和更多经济数据公布，市场分析师刘新宇

就“宽松预期”可能出现激烈博弈，资产价格波动性可能提升。执业证书编号：S0680521030002

1、美联储如期降息25bp，暗示可能重启购债，点阵图维持明后年各降邮箱：liuxinyu@

息1次，上调经济预测，鲍威尔未对1月会议给出明确指引。相关研究

会议决议：美联储下调联邦基金利率25bp至3.5-3.75%，符合市场预

1《、“乘势而上——2026年宏观经济与资产展望》2025-

期。会议声明有三处变化：（1）删掉了““失业率仍处于低位”的表述；（2）

11-10

在考虑后续调整利率时，新增了““幅度和时机”；（3）新增了““根据需要重

2、《“迟到的超预期——美国9月非农点评》2025-11-

启购买短期国债”的相关表述。此外值得关注的是，有3名官员投反对票，

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其中米兰主张降息50bp，古尔斯比和施密德主张不降息。

3、《12月还会降息吗？——美联储10月议息会议点

点阵图：利率点阵图中位数显示，美联储官员预期2026和2027年各降

评》2025-10-30

息1次，2028年停止降息，均与9月点阵图完全一致。

4、《美联储重启降息，怎么看、怎么？？》“2025-09-

经济预测：更新后的经济预测与9月相比，美联储对2026年GDP增速

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预测明显上调，失业率预测保持不变，PCE通胀和核心PCE通胀小幅下

5、《美联储主席换届：程