2026年农业行业投资策略分析报告：筑底向上.pdfVIP

行业研究|策略报告

农业行业

看好（维持）

筑底、向上国家/地区中国

行业农业行业

报告发布日期2025年12月09日

2026年农业年度策略

核心观点

⚫2026年农业是拐点向上的年份，养殖、种植将依次发力，带来板块趋势上行，建议

重点关注。

⚫养殖链：1）生猪养殖-反转向上：在政策和市场合力情形下，当前产能去化的确定

性极高；更长期视角下，2021年以来，行业长期资产去化已持续四年，行业在产场

线的产能利用率已经到较高水平，周期筑底逐步完成，在政策及市场同时发力情况

下，我们能看到均重、仔猪、母猪等资产同步下降，带动2026年猪价向上攀升。

2）禽板块-底部徘徊，龙头优势显著：白羽鸡和黄羽鸡父母代产能维持高位，意味

着2026年禽板块周期景气度大概率会维持低位；但我们也欣喜地看到了，最上游的

祖代开始出现下滑，尤其是25年前9月白鸡祖代鸡引种更新量相较24年同期大幅

下降近20%，禽板块的景气度向上也渐行渐近。3）后周期板块-下游反转预期强

化，关注周期与成长机会：随着下游养殖周期的依次触底向上，饲料与动保行业盈

利有望修复，行业也将进入久违的修复期。

⚫种植链：底部确立，种植种业向好。1）天然橡胶-长周期和短周期共振上行：从长

期来看，主产国渐入产量下行周期，产能、产能利用率下行共振已是事实，胶价上

行趋势不改，边际成本支撑价格上行；短期来看，2025年全年去库存，为2026年

的向上奠定了坚实的库存基础，在库存和产能共振的情形下，2026-2027年橡胶有

望迎来长期上行。2）玉米-价格底部已现：2025/26销售年度，国际和国内增产明

显，压制了整体玉米价格，而在保障粮食安全背景下，粮食价格整体上有顶下有

底；对于长期趋势，我们等待2026年新种面积情况及产量预估。我们预计在当前玉

米价格情况下，2026年的全球玉米播种面积有望下降，从而驱动未来粮价稳步上

行；3）种业-等待下游好转，品种换代是主线：品种换代趋势凸显，耐密高产高抗

玉米品种成为主流，在玉米价格触底的背景下，种业趋势性好转有望逐步兑现。

⚫宠物食品：行业增长动力发生根本性转变——从单纯依赖宠物数量增长，转向以宠

均消费提升为核心驱动力。海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，龙头企

业成长持续兑现。

投资建议与投资标的

投资建议：（1）生猪养殖板块，优质公司持续盈利和分红率提升依然是推动板块长期业

绩和估值提升的核心驱动；近期政策与市场合力推动生猪养殖行业产能去化，助力未来

板块业绩长期提升，相关标的：牧原股份(002714，买入)、新希望(000876，买入)、温

氏股份(300498，买入)、神农集团(605296，未评级)、巨星农牧(603477，未评级)等。

（2）禽板块：产能缓增，价格有望维持低波动，关注品种间节奏差异。中期黄鸡价格仍

可观，远端引种受阻影响下，白鸡苗与肉鸡价格有望上行，相关标的：圣农发展

(002299，未评级)、益生股份(002458，未评级)、立华股份(300761，未评级)。（3）后

周期板块，生猪存栏量回升提振饲料、动保需求，若本轮生猪去产能顺畅，产业链利润

有望逐步向下游传导，驱动动保板块上行，相关标的：海大集团(002311，买入)、瑞普

生物(300119，未评级)等。（4）种植链，当前粮价上行趋势已确立，种植种业基本面向

好，大种植投资机会凸显，相关标的：苏垦农发(601952，未评级)、北大荒(600