国防军工行业2026年投资策略分析报告：“十五五”军民贸共振，新质战斗力、商业航天.pdfVIP

行业研究|策略报告

行业

“十五五”军民贸有望共振，看好新质战看好（维持）

斗力、两机和商业航天等方向国家/地区中国

行业行业

报告发布日期2025年12月11日

——行业2026年度投资策略

核心观点

⚫军工行业已企稳向好，“十五五”军民贸有望共振。经历了23~24年的行业需求不

振，25年军工行业企稳有所复苏，产业链营收重回增长，内部结构出现分化的趋势

有望延续。26年是新五年规划的开局年，有望实现军民贸需求共振。

⚫新质战斗力：无人反无人、深海、信息化智能化及隐身材料方向有望重点发展。

“十五五”装备建设从补短板向强体系和现代化发展，新质战斗力将加快建设：1）

无人与反无人：无人装备在实战中的功能和应用不断扩大，反无人需求也应运而

生。看好高端忠诚僚机以及低成本无人机，认为综合反无人系统有望成为重点发展

方向；2）深海：发展深海科技关乎国家资源安全、科技自立自强与海洋强国地位构

建。认为深海探测有望率先建设，看好其核心部件声呐水听器等；3）作战信息化

智能化：AI可赋能通信、预警探测、指挥控制、武器对抗等全方面军事作战体系，

我国有望快速发展；4）隐身材料：装备渗透率持续提升，单机价值量有望提高。

⚫民品：商业航空燃机与商业航天市场空间广阔。1）航发燃气轮机：AI需求等因

素驱动下燃气轮机订单大幅增长，同时疫情后海外民航发动机交付快速恢复，叠加

国产商发长江1000预计27年获得适航认证，海内外两机迎景气共振。航发及燃机

共享供应链，两者抢夺核心零部件产能。由于海外两机零部件供给紧张，国内供应

商迎来切入海外两机的发展机遇期。2）商业航天：今年7月起低轨卫星组网进度加

速，随着民营火箭参与、发射工位建成以及可回收技术不断推进，当前运力不足的

瓶颈有望逐渐突破，卫星组网进度有望进一步加快；同时手机直连技术的突破有望

带动卫星通信应用。

⚫军贸：新变化、新市场、新装备，中式装备份额有望持续提升。世界局势持续不稳

定下各国军事建设的急迫性加剧，随着我国装备实战得到检验以及国际影响力的不

断提升，高端装备在军贸市场有望实现突破，我们认为中东市场有望成为我国装备

出口增量市场，整机出口的总装厂盈利能力将得到提高，有望率先受益。

投资建议与投资标的

对于军工板块来说，25年是承上启下的过渡年，行业需求已出现拐点，新一轮景气上行

正在进行，“十五五”全行业整体性复苏和新型号批产上量值得期待。同时军贸、两

机、商业航天等加速推进并打开成长空间。相关标的：

新质战斗力：1）无人与反无人：航天电子(600879，买入)、晶品特装(688084，未评

级)、海格通信(002465，买入)、光电股份(600184，未评级)、国睿科技(600562，未评

级)、新光光电(688011，增持)、六九一二(301592，未评级)；2）水下/深海科技：中国

海防(600764，未评级)、中科海讯(300810，未评级)、中船防务(600685，未评级)、天

海防务(300008，未评级)、长盈通(688143，未评级)；3）作战信息化智能化：七一二

(603712，未评级)、新雷能(300593，未评级)、臻镭科技(688270，未评级)、复旦微电

(688385，买入)、紫光国微(002049，增持)、成都华微(688709，未评级)、航天电器

(002025，买入)、振华科技(000