航空机场行业市场前景及投资研究报告：航空出海，攻城略地.pdfVIP

证券研究报告

行业报告|行业专题研究2025年12月11日

航空机场

航空出海，攻城略地

行业评级：强于大市（维持评级）

上次评级：强于大市1

摘要

⚫国际航线市场份额近70%

2013-24年，内地航空公司在中国国际航线的客运量市场份额，从42%上升到66%；截止

2025年11月，航班量市场份额高达70%。内地航司在国际线攻城略地，展现强大的竞争力。

⚫低票价吸引入境游旅客

内地航司国际航线票价，比国外航司平均低近40%，推动市场份额上升。2025年前三季度，

免签入境外国人增长52%，未来有望维持高增长，并带动国际线客运量20%左右高增长。

⚫机票涨价时代有望来临

入境游高增长，有望带动国际客座率上升、机票涨价；国际线消化增量运力，导致国内线运

力紧缺，国内客座率和票价有望上升。未来航空需求增速有望维持8%左右，而运力增速仅

4%左右，供需差或将推动票价上涨。机票价格有望扭转下滑趋势，迎来上涨时代。

⚫推荐：吉祥航空、春秋航空、中国东航、中国国航、南方航空、华夏航空

风险提示：全球经济增速下行，燃油价格大幅上涨，入境游增长不及预期，人民币大幅贬值

2

1.1国际航线，市场份额上升

⚫2013-24年，中国内地航空公司在中国国际航线的客运量市场份额，从

42%上升到66%；截止2025年11月，航班量市场份额高达70%。

⚫市场份额上升，展现了内地航司强大的竞争力，航空出海效果显著。

◼中国内地航司在国际航线的客运量市场份额大幅上升◼2025年11月，中国内地航司的国际航线航班量份额70%

70%100%2025年11月2019年11月

例66%

比比90%

客60%占

旅量

际班80%

国航70%

运50%司70%

承航

司

地59%

航内60%

地40%

内42%50%

30%

35791357913

00001111122

0000000