纺服行业2026年度策略：看好上游订单恢复，关注“应变求新”品牌.pdfVIP

证券研究报告·行业研究·纺织服饰

纺服行业2026年度策略：

看好上游订单恢复，关注“应变求新”品牌

证券分析师：汤军

执业证书：S0600517050001

联系邮箱：tangj@

证券分析师：赵艺原

执业证书：S0600522090003

联系邮箱：zhaoyy@

二零二五年十二月十一日

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主要观点：看好上游订单恢复，关注“应变求新”品牌

➢品牌服饰：通过回顾品牌服饰板块重点公司历年营收、归母净利润、门店数量三个指标，我们认为当前国内品牌服饰行业已进入存量竞争时

代，板块性成长机会偏少，头部品牌马太效应减弱，品牌业绩增长不再依赖于供给角度的渠道扩张逻辑，而更需关注如何吸引消费者选择。

在这一背景下，我们认为抓住消费者需求痛点、灵活变化应对策略的品牌有望提升市场份额，实现业绩的稳健增长，我们总结了三个方向：

新家纺、功能性服饰及强差异化品牌。

◼新家纺：睡眠经济+悦己消费+内容平台共振下，以深睡枕为代表的新家纺产品需求兴起，传统家纺品牌通过科技单品、营销升级有望实现业绩稳健

增长，推荐水星家纺、罗莱生活，建议关注亚朵。

◼功能性服饰：跑步、户外等健康生活方式仍处景气向上阶段，带动运动及户外品牌业绩增长，推荐安踏体育、李宁、波司登、361度、特步国际，建

议关注三夫户外、探路者及拟港股上市的伯希和、坦博尔。

◼强差异化品牌：强调100%全棉的个护及服饰品牌全棉时代，核心品类棉柔巾及卫生巾在品牌势能带动下快速成长，推荐稳健医疗。

◼高分红标的：推荐海澜之家，罗莱生活，滔搏，森马服饰，建议关注富安娜。

➢纺织制造：关税政策不确定性下降+欧美零售企稳向上+国际品牌库存偏低背景下，上游订单有望迎来修复。

◼鞋服制造产业链：上游关税不确定性下降+欧美零售企稳向好+国际品牌库存健康背景下，2026年有望迎来国际品牌补库，从而带动上游纺织制造

企业订单恢复，推荐申洲国际、伟星股份、华利集团，建议关注晶苑国际、裕元集团。

◼高分红标的：建议关注裕元集团，晶苑国际。

➢风险提示：终端消费疲软、竞争加剧影响、汇率升值影响。2

目录

1、2025年回顾：纺服板块小幅跑输大盘，个股中跨界公司领涨

2、品牌服饰：行业进入存量时代，关注“应变求新”品牌

3、纺织制造：关税不确定性降低+下游库销比较低，订单有望恢复

4、投资建议

5、风险提示

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1.2025年回顾：纺服板块小幅跑输大盘，个股中跨界公司领涨

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1.12025年行情回顾：板块整体上涨，小幅跑输大盘

➢2025年以来纺服板块整体上涨，小幅跑输大盘。截至2025/12/09SW纺织服饰板块年涨幅12.45%，小幅跑输大盘（沪深

300年初至今上涨16.84%）。

2025年以来纺服板块整体上涨，小幅跑输大盘