（45页PPT）某著名企业分钟寺轻工商业区规划mbo项目建议书new.pptVIP

MBO股权转让价格的确定至关重要公司性质国有资产经营风险增值空间类似方案价格在每股净资产的1.05倍与1.15倍之间根据惯例，股票价格应该在公司净资产的基础上乘以一定的相关系数a来确定，即：P=每股净资产*系数a。参照国内公司的有关经验，结合**公司的经营风险和发展前景，某著名企业建议本次股权转让的价格应略高于公司净资产，具体来讲，位于5%-15%为宜。考虑到对受让方的约束，现金支付应该占有一定比重，但同时考虑到受让方的支付实力，支付方式不能全部以现金进行，因此某著名企业建议采取现金+贷款支付的方式，现金与贷款支付的比例为40%/60%。定期扣除贷款人的工资、年终奖金和红利来偿还贷款，三年内还清**公司MBO股权转让中的支付与信贷方案某著名企业咨询BICI?2003BeijingInvestmnetConsultants,Inc.2003年４月ＸＸ公司管理层收购项目建议书目录MBO简要介绍MBO操作流程及难点分析中国特色的MBO模式及经典案例某著名企业介绍某著名企业ＭＢＯ案例管理层收购（ＭＢＯ）概念MBO是管理层运用金融杠杆，收购其经营公司的股份，从而达到改变公司产权结构和获得公司控制权的目的，收购完成以后，管理人员从经理成为股东，从而获得对企业的剩余索取权和剩余控制权，管理要素参与企业剩余分配得到了最好的体现。MBO是杠杆收购的一种，只有当运用杠杆收购的主体是目标公司的管理者或经理层时，LBO就演变成MBO,即管理层收购。它收购主体不仅仅包括目标公司的经理层，还包括公司职工时，经理层收购有演变为职工收购（ESOP）。

管理层收购不仅可以明晰企业的产权，也可以充分体现

管理层的人力资本价值。企业实施ＭＢＯ的必要性是解决委托--代理矛盾的需要；是公司特定发展阶段对激励方式的合理选择；是降低公司经营风险的需要；是改革公司薪酬激励体系的需要企业实施ＭＢＯ的必要性通过管理层持股，使股东和经理层有共同的目标，使股东和经理层之间的信息不对称的矛盾得到缓解，从而促进公司业绩的稳步增长所有权经营权授权委托代理矛盾信息不对称目标次序的不同经营者股东公司价值最大化个人利益最大化目标次序的相同股东经营者公司价值最大化公司价值最大化缓解加深国家经理层产生基于股权的薪酬传统的薪酬企业实施ＭＢＯ的必要性国内外公司的发展经验表明：在公司的不同发展阶段对管理人员应该采取不同的激励方式。目前，ＸＸ公司刚刚度过初创阶段，开始进入比较稳定的增长阶段，按照实证经验，对管理层采取基于股权的激励方式是一个合理的选择：目录MBO简要介绍MBO操作流程及难点分析中国特色的MBO模式及经典案例某著名企业介绍某著名企业ＭＢＯ案例管理层收购操作流程尽职调查收购主体确立确立初步方案融资方谈判股东谈判程序性申报整合股东谈判收购前期收购中期收购后期中某著名企业业实施ＭＢＯ的难点解决股票来源，规避法律和政策风险《公司法》规定：公司不可以收购本公司的股票解决收购主体的合法性问题《股票发行与交暂行条例》规定：任何人不得某省市公司千分之五以上的发行在外普通股利用职工持股会作为ＭＢＯ的收购主体，目前存在法律上的障碍中某著名企业业实施ＭＢＯ的难点解决资金的来源及还款方案的制定和实施融资借贷是国外ＭＢＯ的显著特征，但我国人民银行制定的《贷款通则》禁止从金融机构取得贷款用于股本权益性投资，企业之间的资金拆借行为也收到限制。如何在现有法律框架内解决ＭＢＯ所需资金问题成为目前ＭＢＯ项目需要突破的一个瓶颈。解决完成ＭＢＯ后企业发展和业务的重组ＭＢＯ完成后，能否有效的完善公司治理、进行业务重组，加快企业的发展步伐，是判断ＭＢＯ是否成功的重要因素。实施ＭＢＯ的操作风险体制性风险市场缺陷风险财务风险反收购风险技术风险目前国有企业经营机制仍未得到根本性转变，产权关系不清等体制性风险使产权交，增加了ＭＢＯ操作的困难。由于我某省市场发育不全，完某省市场，项目实施十分困难某省市场缺陷风险。主要为杠杆收购风险。项目实施方如果通过借入大量资金进行项目操作，就有掉入债务陷阱的危险。ＭＢＯ操作过程中，有时会遭到目标企业董事会和股东的抵抗，制定反收购策略，设置各种障碍，致使收购成本增加。ＭＢＯ是一个系统工程，需要进行策划，安排适当的行动计划，掌握恰当时机。计划不周，战术不当，也会导致失败。操作ＭＢＯ应坚持的原则总体设计，分步实施谨慎操作，低调行事早作准备，把握时机MBO可能涉及的相关法规上市公司收购管理办法关于国有企业改革和发展若干问题的决定国家国有资产管理局关