（58页PPT）财务管理常叶青第五章第五章.pptVIP

发行债券筹资（三）债券的发行1.债券发行的条件2.发行公司债券的程序3.债券发行的价格发行债券筹资（四）债券的信用评级我国目前的公司债券信用评级业务，既包括对债券的信用评级，也包括对发行债券企业主体的信用评级，两者在方法上类似，但评级目的有所不同。国际三大评级机构：标准普尔、、惠誉国际国内三大评级机构：中诚信国际、联合资信、大公国际发行债券筹资债券的信用等级按照国际惯例，可以把债券的级别按风险程度的大小分为三等九级两大类。其中两大类是指投资类和投机类。一般一等的AAA、AA、A级和二等的BBB级属于投资类；二等BB、B级和三等的CCC、CC、C级属于投机类。以标准普尔级为例，ＡＡＡ级具有最高信用等级；Ｄ级最低，视为对条款的违约。从ＡＡ级至ＣＣＣ级，每个级别都可用添加“＋”或“－”来显示信用高低程度。以级为例，Ａaa级具有最高信用等级；而Ｄ级最低，视为对条款的违约。从Ａa至Ｃaa级，每个级别都可用添加“1”或“2”和“3”来显示信用高低程度。债券的信用等级标准普尔等级级说明AAAAaa最高信用，最低风险级AAAa高信用级AA中高信用级BBBBaa某著名企业用级BBBa中低信用级BB半投机级CCCCaa投机级CCCa充分投机级CC低级别DD最低级别美国债券信用评定等级分类发行债券筹资债券筹资评价债券筹资的优点债券筹资的缺点债券筹资成本低债券筹资具有财务杠杆作用债券筹资有利于保障股东对公司的控制权债券筹资有利于调整资本结构筹资风险高限制条件较多筹资数量有限租赁筹资（一）租赁的概念、类型租赁是指在约定的期间内，出租人将资产使用权让与承租人以获取租金的契约型行为。经营租赁融资租赁短期租赁不完全补偿租赁可撤销租赁毛租赁长期租赁完全补偿租赁不可撤销租赁净租赁租赁筹资（二）融资租赁的特点（1）至少涉及三方当事人（出租人、承租人和供货商）和两个以上合同（买卖合同和租赁合同）。（2）支付的租金包括了设备的价款、租赁手续费、借款利息等较为完整的费用。（3）租期较长，一般达到租赁资产使用年限的75%以上。（4）租期结束后，承租人对设备一般有留购、续租和退租三种选择权。租赁筹资（三）融资租赁的方式直接租赁杠杆租赁售后租回杠杆租赁是有贷款者参与的一种租赁形式租赁筹资（四）融资租赁租金的计算1、租金的报价形式分别约定租金、利息和手续费分别约定租金和手续费只约定一项综合租金租金仅指租赁资产的购置成本租金包括租赁资产的购置成本、利息租金包括租赁资产的购置成本、利息和手续费第五章长期资金的筹措本章基本架构图解第一节认识筹资第二节权益资金的筹措第三节负债资金的筹措第四节混合筹资方式第一节认识筹资一、企业筹资的概念企业筹资企业融资企业是筹资主体企业筹资动机筹资渠道筹资方式经济有效地筹措和集中资本二、企业筹资动机企业的筹资动机扩资动机调整性筹资动机混合性筹资动机三、企业筹资的渠道企业筹资的渠道政府财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他企业资金民间资金企业自留资金境外资金四、企业筹资的方式长期筹资方式权益筹资方式负债筹资方式混合筹资方式发行普通股内部留存收益长期借款筹资发行债券融资租赁发行优先股发行可转换债券发行认股权证五、企业筹资数量的预测：销售百分比法企业筹资数量的预测可以使用销售百分比法、趋势预测法、线性回归方程法等，其中，销售百分比法是预测资金需要量的常用方法，它是以未来销售收入变动为主要参数，预测未来资金需要量的一种方法。销售百分比法是建立在一定的假设基础之上，即在一定期间内，利润表项目以及大多数资产负债表项目的金额与销售收入的比率保持不变。在资产负债表中，有些项目与销售收入之间存在固定不变的百分比关系，它们直接随销售额的变动而变动；有些项目与销售收入之间不存在直接的关系，往往不随销售额的变动而变动。通常将前者称为敏感项目或经营项目，将后者称为非敏感项目或非经营项目。具体到资产和负债，敏感资产即经营资产；敏感负债为经营负债。五、企业筹资数量的预测：销售百分比法五、企业筹资数量的预测：销售百分比法已知预测期销售收入变动已知敏感资产销售百分比已知敏感负债销售百分比已知预测期销售净利率已知预测期股利支付率预测期资金需要量预测期外部资金需要量销售百分比法的增量模型假设?非敏感资产=0资金需要量增量=?敏