房地产行业发改委991号文点评：商办酒店纳入REITs发行-251202-广发证券.pdfVIP

[Table_Page]跟踪分析|房地产

证券研究报告

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房地产行业：发改委991号文点评行业评级买入

前次评级买入

商办酒店纳入REITs发行报告日期2025-12-02

[Table_Summary]

核心观点：

[Table_PicQuote]

相对市场表现

⚫2025年12月1日，国家发展改革委办公厅关于印发《基础设施领域

60%

不动产投资信托基金（REITs）项目行业范围清单（2025年版）》（下47%

简称“991号文”）。该文件进一步拓宽了REITs可发行行业范围，34%

新增商业办公设施、四星级以上酒店、体育场馆项目以及城市更新项22%

9%

目。其中酒店、办公用房在原政策（发改委1014号文）中仅能作为园

-4%

08/2411/2401/2503/2506/2508/25

区和消费基础设施不可分割的附属设施一并发行，此次政策可使酒店、房地产沪深300

办公用房独立发行，激活广阔的酒店商办存量市场，同时也为REITs

市场规模扩张注入新的动力。

[Table_Author]

分析师：郭镇

⚫全国重点城市甲级写字楼情况：供给速度快于需求，出租率和租金下

SAC执证号：S0260514080003

行。截止25年三季度，全国共有1436个甲级写字楼项目，项目总存

SFCCENo.BNN906

量0.98亿平方米，从20Q3的0.69亿方开始计算CAGR为7.22%。

021-3800