港股市场速览：价格全面修复，基本面分化明显-251130-国信证券.pdfVIP

港股市场速览优于大市

价格全面修复，基本面分化明显

核心观点行业研究·海外市场专题

股价表现：全风格显著修复港股

本周，恒生指数+2.5%，恒生综指+3.8%。风格方面，小盘（恒生小型股+3.0%）优于大市·维持

＞中盘（恒生中型股+2.6%）＞大盘（恒生大型股+2.5%）。证券分析师：王学恒证券分析师：张熙

0100755

主要概念指数均有所上涨。上涨幅度较大的有恒生创新药（+6.1%）和恒生wangxueh@zhangxi4@

汽车（+4.5%）。S0980514030002S0980522040001

国信海外选股策略均有所上涨。上涨幅度较大的是ROE策略进攻型（+4.8%）。市场走势

26个行业上涨，4个行业下跌。上涨的主要有：轻工制造（+6.7%）、国防

军工（+6.1%）、有色金属（+5.5%）、基础化工（+5.3%）、钢铁（+5.1%）；

下跌的主要有：石油石化（-1.3%）、建筑（-0.6%）、食品饮料（-0.4%）、

综合（-0.3%）。

估值水平：多数行业稳步修复

本周，恒生指数估值（动态预期12个月正数市盈率，后同）+1.6%至11.8x；

恒生综指估值+1.8%至11.7x。

主要概念指数估值均有所上升。上升幅度较大的是恒生汽车（+5.3%至资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

13.8x）。相关研究报告

国信海外选股策略估值均有所上升。上升幅度较大的是ROE策略全天候型《港股市场速览-全球流动性压力下，各风格与行业承压》——

2025-11-23

（+4.5%至13.5x）。《港股市场速览-全风格均衡上涨，创新药板块领先》——

2025-11-16

22个行业估值上升，8个行业估值下降。估值上升的主要有：轻工制造《海外策略笔记-流动性稳中向好，风险偏好初现隐忧》——

2025-11-13

（+6.7%）、汽车（+5.7%）、电子（+5.6%）、商贸零售（+5.6%）、国防军《港股成长指数对比研究——科技浪潮下的港股成长优选》—

—2025-11-12

工（+5.4%）；估值下降的主要有：钢铁（-5.9%）、农林牧渔（-3.2%）、《港股2026年投资策略-聚焦AI应用主线，把握PPI-CPI轮动

石油石化（-1.8%）、交通运输（-0.7%）、食品饮料（-0.6%）。节奏》——2025-11-09

业绩预期：整体上修稳定，结构分化显著

恒生指数EPS（动态预期12个月正数EPS，后同）较上周+0.4%；恒生综指

EPS较上周+0.5%。

主要概念指数EPS预期分化。上修的主要有恒生生物科