【招银国际 Capital Corporation Limited-2025研报】A clear beneficiary of global AI infrastructure capex; remains our top pick in 2026.pdfVIP

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2025-12-18 发布于广东
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15Dec2025

CMBInternationalGlobalMarkets|EquityResearch|CompanyUpdate

Innolight(300308CH)-Aclear

Innolight(300308CH)beneficiaryofglobalAI

infrastructurecapex;remainsour

AclearbeneficiaryofglobalAIinfrastructuretoppickin2026

capex;remainsourtoppickin2026

2025hasprovenastandoutyearforopticaltransceiversupplierswithhighTargetPriceRMB707.00

AIexposure,withdomesticindustryleaderInnolightdeliveringstellar9M25(PreviousTPRMB591.00)

results:Revenueandnetprofitsoared44%/90%YoY,while3Q25grossmarginUp/Downside21.5%

expanded9pptto43%fromayearago.StrongfinancialsfueledasharepriceCurrentPriceRMB582.00

rally,withInnolight’sstocksurging380%+YTDasofDec11.Lookingahead

into2026,wedoubledownonAIasoneofourkeythemes,underpinnedbyan

unabatedAIinfrastructureinvestmentcycleandasustainedmixshifttohigher-ChinaSemiconductors

valuesolutions(i.e.,1.6T).WereiterateourBUYratingforInnolightandliftLilyYANG,Ph.D

ourTPtoRMB707,drivenbyanupgradedhyperscalercapexoutlook.(852)39163716

Capexoutlook:upwardrevisionsinconsensuscontinue.TheUSBiglilyyang@.hk

Fourhyperscalers

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