【开源-2025研报】医药生物行业周报：2025国谈结果公布，关注相关公司投资机会.pdfVIP

医药生物

行

业

研医药生物2025国谈结果公布，关注相关公司投资机会

究

2025年12月14日

——行业周报

投资评级：看好（维持）余汝意（分析师）刘艺（联系人）

yuruyi@kysec.cnliuyi1@kysec.cn

行业走势图证书编号：S0790523070002证书编号：S0790124070022

2025国谈结果重磅公布，关注相关公司投资机会

医药生物沪深30012月7日，国家医保局重磅发布2025年医保谈判结果，此外还首次同步启动了

29%

商保目录的制定工作。2025医保目录新增114种药品，总体成功率达88%，谈

19%

行10%判成功率创近7年新高，最高降幅94%，新版目录自2026年1月1日起正式执

业0%行。2025医保目录新增药品包括单抗、双抗、ADC、siRNA、小分子等多种新

周

报-10%药，如芦康沙妥珠单抗（科伦博泰）、恒瑞的瑞康曲妥珠单抗，恒瑞、康方、君

-19%实的PCSK9单抗及诺华的PCSK9siRNA疗法，劲方医药/信达生物的氟泽雷塞、

2024-122025-042025-08

益方生物/正大天晴的格索雷塞及加科思/艾力斯的戈来雷塞，礼来的

数据来源：聚源GLP1R/GIPR双激动剂替尔泊肽、银诺医药的依苏帕格鲁肽α，银杏树药业/青

峰医药的玛舒拉沙韦、众生药业的昂拉地韦等重磅新药均成功进入医保。

相关研究报告商保目录新增19款创新药，虽然医保不予报销，但对于商保创新药目录药品给

《必贝特在小核酸领域的差异化布局予“三除外”支持，并在不改变药品市场挂网价的前提下，通过折扣将利益让渡

—行业周报》-2025.12.7给商保，最终惠及患者和创新药产业。本次商保目录进口药和国产药相当，其中

他泽司他、芦比替定、那西妥单抗、达妥昔单抗β分别是和记黄埔、绿叶制药、

《PD-1/VEGF双抗赛道临床进展迅

赛生药业和百济神州从海外引进。另外，国内2款新上市的AD新药——多奈

速，四款进入注册临床—行业周报》

单抗（礼来）和仑卡奈单抗（卫材）也均成功进入商保目录。

-2025.11.30

开当前纳入医保+商保的创新药大多处于未放量以及低基数阶段，随着医保支持创

源《减肥赛道开启长效革命，MNC加新药的政策红利持续释放，我们认为纳入双目录的创新药收入有望快速提升，

证速布局高价值平台—行业周报》

券患者有望持续受益，同时相关创新药企也随之迎来弹性增长。

-2025.11.23

证12月第2周医药生物下跌1.04%，医疗研发外包板块涨幅最大

券

研从月度数据来看，2025年初至今沪深整体呈现上行趋势。2025年12月第2周通

究信、军工、电子等行业涨幅靠前，煤炭、石化、