【东方-2025研报】可转债市场周观察：估值小幅回落，股性转债继续领涨.pdfVIP

固定收益|动态跟踪

报告发布日期2025年12月15日

估值小幅回落，股性转债继续领涨

可转债市场周观察齐晟执业证书编号：S0860521120001

qisheng@

研究结论010

杜林执业证书编号：S0860522080004

⚫近期百元溢价率多次冲高，均在34%附近遇到阻力，从本周转债表现来看，百元溢dulin@

010

价率在周一冲高至34.2%后开始下行，其中周二和周五下行幅度较大，尽管本周回

王静颖执业证书编号：S0860523080003

调但高位震荡格局并未被打破。风格方面本周依然是偏股型转债主导，而偏债型继

wangjingying@

续承压。

021

⚫我们认为转债市场当前时点资金流出概率较小，以观望为主，回调或能激发较强的徐沛翔执业证书编号：S0860525070003

配置诉求。我们认为尽管绝对收益资金明年继续配置转债的主动意愿较低，但被动xupeixiang@

配置行为仍将持续，年底存在一定抢跑概率，建议关注交易性配置机会。021

⚫本周权益市场震荡分化，算力、储能、光模块等科技板块领涨，大盘品种如周期消

费走弱，中央经济工作会议落地，美联储宣布降息25个基点，并没有太多超预期的

因素，同时PMI、消费数据疲弱，临近年末机构多数偏谨慎，市场在担忧AI泡沫的

情绪下继续抱团。

⚫本周转债小幅上行，百元溢价率再度回调，日均成交额上行，来到571.38亿元。中低利率，破局——2026年债市展望2025-12-14

证转债指数上涨0.20%，平价中位数下行1.2%，来到100.0元，转股溢价率中位数估值补跌后反弹，风格继续分化：可转债2025-12-08

市场周观察

上行0.5%，来到31.6%。从风格看