【德邦-2025研报】权益缩量调整，工业品反弹.pdfVIP

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证券研究报告|策略点评

2025年12月15日

策略点评

权益缩量调整，工业品反弹

证券分析师

程强[Table_Summary]

投资要点：

资格编号：S0120524010005

邮箱：chengqiang＠

翟堃摘要。2025年12月15日周一，A股市场缩量调整；国债期货市场全线下跌；商

资格编号：s0120523050002品指数微跌，贵金属延续强势，工业品反弹。

邮箱：zhaikun＠

高嘉麒一、市场行情分析

资格编号：S0120523070003

邮箱：gaojq＠1）股票市场：市场再度缩量调整

缩量调整，科技指数领跌。今日A股三大指数集体调整，市场呈现“权重护盘、科

研究助理

技领跌”的结构性特征。上证指数低开后震荡回落，收盘跌0.55%至3867.92点；

深证成指跌1.10%至13112.09点，创业板指跌1.77%，收于3137.80点；科创50

指数调整幅度达2.22%；红利指数逆势上涨0.75%，或反映硬科技板块情绪显著

相关研究降温，资金向高股息防御板块迁移。全市场成交额1.79万亿，较前一交易日缩量

15.3%，或显示资金观望情绪升温；市场合计2965只个股下跌，2312只上涨，赚

钱效应有所偏弱。

图1：市场成交再度缩量

资料来源：Wind，德邦研究所

消费与金融强势，科技板块调整。今日领涨板块凸显“政策托底+事件驱动”双重

特征，其中乳业指数大涨4.41%，12月13日全国医疗保障工作会议在北京召开，

国家医保局在会议上发布多项数据和措施，其中包括力争2026年全国基本实现政

策范围内分娩个人“无自付”，市场或预期婴幼儿奶粉需求将加速释放。保险精选

指数上涨3.09%，中国平安涨近5%创4年新高，新华保险、中国太保均涨约3%。

驱动因素包括险资风险因子下调释放权益配置空间，以及市场风格趋向防御。科技

板块跌幅居前，电子、通信、计算机、传媒、机械行业指数分别下跌2.40%、1.83%、

1.59%、1.57%、1.35%，周五夜盘纳斯达克指数下跌1.69%，其中英伟达下跌

3.27%、甲骨文下跌4.47%，或反映市场对AI算力需求阶段性饱和的担忧，对科

技板块有所拖累。

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