【财信-2025研报】金融工程2026年度策略：蓝图绘就千般景，砺新自强万里程.pdfVIP

证券研究报告

金工策略深度报告（R4）

蓝图绘就千般景，砺新自强万里程

金融工程2026年度策略

2025年12月15日投资要点

1、市场格局：在宏观经济周期、产业政策导向与市场资金偏好的共同作用下，A股市

上证指数-沪深300走势图场逐步形成了以科技成长与中游制造为核心的双轮驱动产业格局。市场结构全景特征

（最小生成树）：科技板块形成独立的高景气集群，制造业板块发挥市场枢纽作用，其

上证指数沪深300

31%他板块则呈现分散化特征。大资金板块：2021年以来，A股主线体现为TMT与中游

21%制造板块的双轮驱动格局。TMT板块作为进攻主线，近20年成交占比中枢显著上行，

11%弹性较高；中游制造板块成交占比长期稳定在20%-35%，中枢平稳。二者构成市场资

1%金配置的核心方向，下游板块通常在其阶段性调整时呈现相对表现机会。我们曾于2024

-9%年12月指出，2025年市场将继续呈现TMT与中游制造的双主线轮动格局，下游产业

2024-122025-032025-062025-092025-12有望在政策提振下获得青睐。展望2026年，我们认为这一特征将持续。值得注意的是，

今年10月下游板块成交占比已触及历史低位，从成交维度看，该板块或迎来阶段性复

%1M3M12M

苏机遇。小资金板块：基建、金融地产及上游板块的成交占比中枢呈长期下行趋势。

上证指数-3.07-0.0714.03

近六年来，三者长期占比均低于15%，仅呈阶段性小幅波动，主要受制于较强的周期

沪深300-1.640.6615.73

性特征与相对有限的弹性。上游与中游板块间存在显著的联动规律。具体表现为，当

刘飞彤分析师上游板块出现脉冲式放量时，中游制造板块的成交占比往往同步或领先增长，形成产

执业证书编号:S0530522070001业链层面的短期共振格局。

liufeitong@

2、市场情绪面：三维情绪模型可对市场情绪进行客观、立体、灵敏的监测。情绪面是

各类因素作用于市场的首要反应点，是观察市场阶段性变化的关键切入点。情绪模型

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