全文可编辑内容-2026年煤炭行业投资策略分析报告：政策方向，需求空间.pptxVIP

证券研究报告政策定方向，需求定空间——2025年四季度煤炭行业策略行业评级：看好（维持）2025年10月5日

摘要?煤炭供应：前三季度煤炭销售减量，进口减量，三季度产量开始下降。20大集团：1-9月，销量日均值693.6万吨，同比减少1.8%；9月日均值713.3万吨，同比增加1.7%。全国煤炭产量：1-8月，产量31.7亿吨，同比增长2.8%。7月、8月产量同比分别下降3.8%、3.2%。煤及褐煤进口：1-8月，进口3亿吨，同比减少12.2%；8月进口4274万吨，同比减少6.7%。?煤炭需求：2025年前8月全国煤炭消费量略增，8月同比减少0.8%。商品煤消费量：1-8月，耗煤33.9亿吨，同比增长0.5%；8月耗煤4.5亿吨，同比减少0.8%。其中电力行业，1-8月耗煤19亿吨，同比减少1%；8月耗煤2.7亿吨，同比减少1%。化工行业，1-8月耗煤2.8亿吨，同比增长12.4%；8月耗煤0.4亿吨，同比增长11.2%。建材行业，1-8月耗煤3.2亿吨，同比减少3.7%；8月耗煤0.4亿吨，同比减少5.6%。钢铁行业，1-8月耗煤4.7亿吨，同比增长0.5%；8月耗煤0.6亿吨，同比减少0.2%。?煤炭价格：1-9月（截至2025年9月30日）煤炭价格同比均回落。动力煤（广州港）：1-9月，787.2元/吨，同比减少136.3元/吨，减少14.8%。炼焦煤（京唐港）：1