浦东建设(600284)深耕浦东，稳健发展-华源证券-250907-14页.pdfVIP

建筑装饰|基础建设

非金融|首次覆盖报告

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2025年09月07日浦东建设(600284.SH)

投资评级：买入（首次）——深耕浦东，稳健发展

投资要点：

证券分析师

浦东新区国资控股市政施工平台，高分红彰显回报意愿。公司深耕基础设施建设二十余年，

王彬鹏

SAC：S1350524090001系浦发集团控股、浦东新区国资委实际控制的市政施工平台，资源禀赋优越。前期通过浦建

wangbinpeng@集团并入实现施工资源整合，近年收购浦东设计院向产业链上游延伸，构建“设计+施工+投

戴铭余

资”一体化布局，业务涵盖投融资、施工、检测、绿化、材料等环节。2024年施工工程营收

SAC：S1350524060003

daimingyu@同比增长7.06%至183.36亿元，占比97.40%，毛利率同比回升0.55pct至7.50%，带动整

郦悦轩体毛利率回升至7.74%。期间费用率维持低位，净利率略有承压但仍达3.19%。公司坚持稳

SAC：S1350524080001

定分红传统，2024年派息比例提升至43.66%，股息率达3.08%（截至25/9/5），并明确2024

liyuexuan@

–2026年分红规划，体现强回报意愿与投资吸引力。

联系人财政实力稳健夯实资金保障基础，订单储备充足支撑公司业绩稳定。2024年上海市综合财力

唐志玮达14,027.9亿元，居全国第六，债务率仅64.81%，为全国最低，财政结构健康、偿债能力

tangzhiwei@

强，为重大项目建设与工程回款安全提供保障。浦东作为上海核心增长极，2024年GDP达

林高凡

lingaofan@1.78万亿元，占全市32.92%；固定资产投资同比增长5.0%，高于全市平均水平，建设动能

持续充沛。2025年上半年公司新签订单总额86亿元，同比下降14.60%，但建筑装饰板块高

市场表现：增长抵消部分压力；截至2024年底公司在手合同额达865.19亿元，为当年营收4.59倍，订

单储备充裕为后续增长提供保障。

一体化能力持续深化，园区业务运营成熟有望增强利润弹性。公司聚焦“科技型全产业链基

础设施投资建设运营商”战略定位，构建涵盖设计咨询、工程建设、园区运营的综合服务体

系，累计基础设施投资超350亿元，具备规划、施工、投融资一体化能力。近年来积极拓展

园区开发运营，打造“德勤园+TOP芯联”双项目布局。未来伴随项目经营逐步完善、租金收

益释放，有望为公司贡献稳定利润来源，强化业绩弹性与抗周期能力。

盈利预测与评级：基于前述假设，我们预计公司2025–2027年有望实现归母净利润分别为

6.07亿元、6.38亿元和6.72亿元。公司持续深耕本地市场，同时积极拓展城市更新、基础

基本数据2025年09月05日设施、产业园区等业务板块，核心建筑主业韧性充足。我们选取同为地方国资控股、具备区

收盘价（元）8.67域工程优势的建筑施工类公司如隧道股份、上海建工、四川路桥等作为可比公司。考虑到公

一年内最高/最低