量化点评报告：行业ETF轮动模型2025年超额9.3%25-国盛证券-250910-11页.pdfVIP

证券研究报告|金融工程

gszqdatemark

20250910

年月日

量化点评报告

行业ETF轮动模型2025年超额9.3%

当前行业主线模型、景气模型和趋势模型形成共振，电子、传媒、通信、作者

银行为同时推荐的行业，建议重点关注。相较于上个月，本月模型明显超

分析师林志朋

配TMT板块，钢铁、非银、军工等行业拥挤度较高。此外，从中观视角来执业证书编号：S0680518100004

看，当前周期行业综合景气指数仍处于扩张区间，近期钢铁、煤炭、玻璃、邮箱：linzhipeng@

汽车行业景气指数边际上行。分析师汪宜生

执业证书编号：S0680525070003

①行业主线模型：相对强弱指标。2024年出现RS90的行业有：煤炭、邮箱：wangyisheng@

电力及公用事业、家电、银行、石油石化、通信、有色金属、农林牧渔和分析师刘富兵

执业证书编号：S0680518030007

汽车。经过全年验证，这些行业确实阶段性地成为了市场的行情主线，上

邮箱：liufubing@

半年主要是高股息、资源品和出海，下半年主要是AI。截止到2025年4

月底，共17个行业出现RS90的信号，以TMT板块、银行、制造和部相关研究

分消费行业为主。今年4月底前几乎半数行业曾表现强势，行业主线判断1、《量化周报：市场波动进一步加大》2025-09-07

难度较大，下半年行业配置建议以均衡为主。2、《量化分析报告：择时雷达六面图：本周各维度分数

均有上行》2025-09-06

②行业轮动模型：景气度-趋势-拥挤度框架。9月行业配置组合权重为：3、《量化点评报告：九月配置建议：利用估值价差定位

电子20%、通信17%、传媒16%、银行13%、建材9%、计算机7%、风格轮动的大周期》2025-09-02

农林牧渔7%、有色金属6%、商贸零售6%。推荐的ETF跟踪指数组合

为：CS电子、中证传媒、全指地产、有色金属、细分化工、家用电器、CS

人工智能、5G通信、通信设备、中证新能等。

③策略跟踪：行业ETF组合相对中证800超额9.3%。2025年截止8

月底，基于景气度-趋势-拥挤度框架的行业轮动模型表现优异，相对Wind

全A指数超额3.1%，ETF组合相对中证800超额9.3%，叠加PB-ROE选

股组合后相对Wind全A指数超额5.8%。左侧库存反转模型今年以来绝

对收益23.8%，相对行业等权超额5.8%。

风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环

境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。

请仔细阅读本报告末页声明