【万联-2025研报】银行行业月报：总量平稳，结构分化.pdfVIP

[Table_RightTitle]

证券研究报告|银行

行

业[Table_Title][Table_IndustryRank]

研总量平稳，结构分化强于大市(维持)

究

[Table_ReportType][Table_ReportDate]

——银行行业月报2025年12月15日

[Table_Summary]

事件：[Table_Chart]

行业相对沪深300指数表现

2025年12月12日，央行发布《2025年11月金融统计数据报

告》。银行沪深300

30%

25%

20%

投资要点：15%

10%

行11月社融存量同比增速8.5%，增速环比持平：11月，社融新增5%

业0%

2.49万亿元，同比多增1597亿元。11月社融同比多增，受企业-5%

月债同比多增支撑，而政府债和新增贷款均同比少增。其中，企业-10%

报

债融资规模4169亿元，同比多增1788亿元，政府债净融资规模

为1.2万亿元，同比少增1048亿元。11月末，社融存量规模440.07数据来源：聚源，万联证券研究所

万亿元，同比增速8.5%，增速环比持平。其中，2025年1-11月，[Table_ReportList]

相关研究

社融新增合计33.39万亿元，同比多增3.99万亿元；政府债净融单季净利润同比增速继续回升

资额达到13.15万亿元，同比多增3.61万亿元，政府债是支撑社保持合理的利率比价关系

融同比多增最重要的力量。我们预计社融增速在年内或仍会小幅政策性金融工具提振效果或逐步显现

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