【中银国际-2025研报】房地产行业2025年11月70个大中城市房价数据点评：所有70城二手房房价连续三个月下跌，一线城市房价环比跌幅扩大.pdfVIP

房地产|证券研究报告—行业点评2025年12月16日

强于大市房地产行业2025年11月70

个大中城市房价数据点评

所有70城二手房房价连续三个月下跌；一线城市房价

环比跌幅扩大

国家统计局发布2025年11月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况。70大中城市新房价格环

比下降0.4%；二手房价格环比下降0.7%。

核心观点

◼70城新房房价环比跌幅收窄，二手房房价环比跌幅持平；连续三个月所有70城二手房房价均下

跌。11月70大中城市新房房价环比下降0.4%，环比降幅较10月收窄0.1个百分点；二手房房价

环比下跌0.7%，环比降幅与10月持平。从房价下跌的城市数量来看，11月70城中新房房价环

比下跌的城市数量有59个，较10月减少了5个，新房房价下跌城市平均跌幅为0.48%，较10月

收窄了0.03个百分点；所有70城二手房房价环比均下跌，已经连续三个月出现所有城市二手房

相关研究报告房价均下跌的情形，二手房房价下跌城市平均跌幅为0.66%，与10月持平。

《稳地产，去库存；方向大于方式——中央经济工作◼11月一线城市新房、二手房房价环比跌幅均扩大。1）新房：11月一线城市新房房价环比下降

0.4%，环比降幅较10月扩大0.1个百分点。具体来看，上海新房房价环比正增长，广州环比跌

会议解读》（2025/12/12）

幅收窄，北京、深圳环比跌幅扩大。其中，上海环比上涨0.1%（前值：+0.3%），自2019年8月

《房地产高质量发展方向聚焦完善制度、优化供以来新房房价环比持续上涨，房价韧性最足；广州环比下降0.5%（前值：-0.8%）；北京环比下

给、提升品质；城市更新将进入加速推进阶段——降0.5%（前值：-0.1%）；深圳环比下降0.9%（前值：-0.7%）。2）二手房：11月一线城市二手

“十五五”规划建议解读》（2025/11/3）房房价环比下降1.1%，环比降幅较10月扩大0.2个百分点，是各线城市中唯一二手房房价环比

《受低基数以及一线城市新政影响，单月销售降幅跌幅扩大的，且5-11月一线城市二手房房价环比跌幅已经连续7个月大于二、三线城市，存在

收窄；今年以来单月投资降幅持续扩大——房地产“补跌”情形，市场“由弱向强”的蔓延在持续。具体来看，上海二手房房价环比跌幅收窄，深圳、

行业2025年9月统计局数据点评》(2025/10/21)广州、北京跌幅均扩大。上海环比下降0.8%（前值：-0.9%）；深圳环比下降1.0%（前值：-0.9%）；

广州环比下降1.2%（前值：-0.9%）；北京环比下降1.3%（前值：-1.1%）。

《70城新房房价环比跌幅扩大，二手房持平；时

隔一年再度出现所有城市二手房房价全部下跌的情◼11月二线城市新房房价环比跌幅收窄，二手房房价环比跌幅持平。1）新房：11月二线城市新房