【浙商-2025研报】领益智造（002600）：重点推荐报告：终端持续成长夯实业绩底蕴，服务器与机器人打开估值空间.pdfVIP

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领益智造(002600)报告日期：2025年12月15日

终端持续成长夯实业绩底蕴，服务器与机器人打开估值空间

——领益智造重点推荐报告

投资要点投资评级:买入(维持)

❑一句话逻辑

公司以前是智能手机A客户的部件核心供应商，在与下游客户供应交流的过往分析师：王凌涛

中，不断积累关键终端智能制造解决方案的能力，通过内生外延并举的方式，构执业证书号：S1230523120008

建了“高端材料-精密功能件-结构件-功能模组组装-整机组装”的完整产业链wanglingtao@

条，当下业务领域已全面覆盖ai终端硬件、汽车与低空经济、机器人、AI服务分析师：沈钱

器和光伏、清洁能源等市场，我们预计公司在AI服务器和机器人为代表的新兴执业证书号：S1230524020001

业务方面的推进和斩获有望超预期。shenqian01@

❑公司的预期差在哪里？基本数据

市场认为公司主体业务是各种传统功能件、模切件与小结构件，在当下全产业链收盘价￥15.19

上下游垂直整合的背景下，受到其他竞争对手的影响，未来成长空间有限。

总市值(百万元)110,982.72

我们判断公司接下来三年的利润复合增速是能够保持在30%以上的，公司业务

总股本(百万股)7,306.30

整体的持续成长并非体现在单一功能件，而是体现在过往持续布局的逐渐落地。

1）过往亏损的北美逆变器代工业务和动力电池外壳业务逐渐扭亏：股票走势图

在光伏领域，公司是美国前五大太阳能公司Enphase光伏微型逆变器的代工生产领益智造深证成指

商，2024年开始在北美布局产能为核心客户实现本土配套，新产能的投产遇上96%

72%

光伏景气度下滑，一定程度拖累了2024年公司整体业绩表现，今年，通过有效48%

的提价增效，业绩正逐步扭亏；在新能源车领域，公司主要布局为电池结构件，24%

包括电芯盖板、电芯壳、连接片等，过去两年规模扩张及产能爬坡过程中，尚未1%

-23%

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实现盈利，今年，通过工艺能力以及效率的提升，大幅改善了该业务的毛利率，////////////

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