【中银国际-2025研报】鹏鼎控股（002938）：泰国大力投资扩充AI产能，“云：管：端”全产业链协同推进.pdfVIP

电子|证券研究报告—最新信息2025年12月16日

002938.SZ鹏鼎控股

买入

泰国大力投资扩充AI产能，“云-管-端”全产业

原评级：买入

市场价格:人民币47.89链协同推进

板块评级:强于大市公司发布公告，披露2026年泰国园区投资计划，公司高端产能持续加码，进一步加

快公司“云-管-端”全产业链布局，维持公司“买入”评级。

支撑评级的要点

股价表现

◼2026年泰国园区投资力度大，彰显战略定力。公司董事会审议通过《关于公司

83%2026年泰国园区投资计划的议案》本次投资合计42.97亿元人民币，用于建设泰

61%国园区生产厂房及周边配套设施，并同步投资建设包括高阶HDI(含SLP)、HLC

39%等产品产能，为快速成长的AI应用市场提供涵盖服务器、AI端侧产品、低轨卫

星等多领域的全方位PCB解决方案。面对AI技术浪潮对PCB行业带来的广阔市

17%

场前景，公司本次投资建设泰国生产园区，有利于进一步扩充公司AI产品线的

(5%)产能布局，提升公司在AI算力领域的技术实力和量产能力，扩大公司经营规模，

(27%)

DJFMAMJASOND推动各产品线的技术和产品升级，提升公司经营效益。

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5555◼公司持续加码算力PCB产能，产能释放打开供给空间。根据公司投资者活动记

鹏鼎控股深圳成指录表，在产能布局方面，公司积极推进淮安、泰国、中国台湾高雄等地新产能建

(%)今年1312设。截至2025年三季度末，公司资本开支达49.72亿元，同比增加近30亿元。

至今个月个月个月公司董事会亦已通过《关于公司淮安园区投资计划的议案》，同意公司投资合计

绝对34.57.4(11.8)33.280亿元人民币在淮安园区整合建设淮安产业园，并同步投资建设包括SLP、高阶

相对深圳成指4.58.2(12.6)10.8HDI及HLC等产品产能，扩充软板产能。我们认为，随着AI算力需求增长，公

司逐步进入新一轮扩产高峰，未来几年，随着公司新产能陆续释放，算力领域也

发行股数(百万)2,318.05将成为公司发展的重要支柱。

◼公司20