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关于《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》的点评

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监管助力保险公司强化资产负债匹配2025年12月20日

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分析师：刘雨辰分析师：朱丽芳

执业证书：S0590522100001执业证书：S0590524080001

邮箱：liuyuch@邮箱：zhulf@

监管通过设立监管指标和监测指标以推动保险公司强化资产负债联动。2025年推荐维持评级

12月19日，国家金融监管总局制定《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》

（下文简称《办法》）并向社会公开征求意见。1）背景：《办法》是对保险新“国相对走势

十条”中提出的“强化资产负债联动监管”的落实，旨在推动保险公司强化资产

非银行金融沪深300

负债管理、加强与新会计准则间的衔接。2）《办法》的主要内容包括：①明确资30%

产负债管理目标包括期限结构匹配、成本收益匹配、流动性匹配等，管理原则包

括全面覆盖、合理匹配、稳健审慎、统筹协调；②规范资产负债管理治理体系；13%

③明确保险公司应当根据业务性质、规模、复杂程度、风险特征等制定资产负债-3%

管理政策和程序；④设立监管指标和监测指标，其中监管指标需设立阈值以加强

限额管理、监测指标通过设置差异化的预警区间以适时提示风险。财险公司有3-20%

2024/122025/62025/12

项监管指标、3项监测指标，人身险公司有4项监管指标、7项监测指标。

监管指标侧重覆盖率管理、监测指标侧重利差水平。1）监管指标：财险公司的监相关研究

管指标包括沉淀资金覆盖率、收入覆盖率、压力情景下流动性覆盖率，三大覆盖1．关于金融监管总局调整保险公司相关业务

风险因子的点评：险资投资股票风险因子迎

率均不得低于100%。人身保险公司的监管指标包括有效久期缺口、综合投资收

调整，耐心资本优势持续凸显-2025/12/07

益覆盖率、净投资收益覆盖率、压力情景下流动性覆盖率，其中有效久期缺口的

2．保险资金2025Q3点评：保险资金运用余额

监管标准为[-5年,5年]，对于缺口低于-5年的则要求其现金流流入有效久期不低持续增长，股票等权益类资产的配比明显提

于5年；三大覆盖率均不得低于100%。2）监测指标：财险公司的监测指标包括升-2025/11/17

利差一（综合投资收益率与负债资金成本率差额）、利差二（净投资收益率与负债

资金成本率差额）、压力情景下的利差；人身险公司的监测指标包括修正久期缺口、

基点价值变动率、利差三（新增固定收益类资产到期收益率与新业务负债最低要

求回报率差额）、利差四（会计投资收益率与负债保证成本率差额）、压力情景下

的利差、流动性匹配率、分大类账户的成本收益匹配指标和流动性匹配指标。

保险公司资产负债匹配程