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2025年特许金融分析师机构投资者的私募债权投资策略专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师机构投资者的私募债权投资策略专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师机构投资者的私募债权投资策略专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在私募债权投资中，以下哪项最准确地描述了“契约型基金”的法律结构特征？

A、基金本身具有独立的法人资格

B、投资者通过购买基金份额成为基金公司的股东

C、基金依据信托契约设立，管理人、托管人和投资者之间是信托关系

D、基金财产直接登记在投资者个人名下

【答案】C

【解析】正确答案是C。契约型基金的核心是信托法律关系，它不是独立的法人，而

是基于基金合同（信托契约）将基金财产与管理人、托管人自有财产分离。A错误，契

约型基金不具有法人资格，这是与公司型基金的关键区别。B错误，描述的是公司型基

金中投资者的身份。D错误，基金财产通常以基金名义或由托管人持有，而非直接登记

在投资者名下，以实现风险隔离。知识点：私募基金的组织形式。易错点：混淆契约型

与公司型、合伙型基金的法律主体资格和投资者身份。

2、机构投资者在进行私募债权投资尽职调查时，对借款人“杠杆率”的分析主要关

注什么？

A、公司的市值与其总资产的比例

B、公司的总负债与其所有者权益的比例

C、公司的流动资产与其流动负债的比例

D、公司的息税前利润与其利息支出的比例

【答案】B

【解析】正确答案是B。杠杆率是衡量公司债务水平的关键指标，通常指总负债与

所有者权益的比率，反映了公司通过债务融资的程度。高杠杆率意味着更高的财务风

险。A描述的是市净率或类似市场指标，非核心财务杠杆。C是流动比率，衡量短期偿

债能力。D是利息保障倍数，衡量偿付利息的能力。知识点：信用分析与财务比率。易

错点：将杠杆率与其他偿债能力或流动性比率混淆，如利息保障倍数或流动比率。

3、在私募债权的“直接贷款”策略中，与银行贷款相比，其最典型的优势是什么？

A、通常具有更低的利率

B、监管约束更少，条款设计更灵活

C、拥有更高的二级市场流动性

D、由政府存款保险提供保障

【答案】B

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【解析】正确答案是B。私募直接贷款通常由非银行机构提供，不受巴塞尔协议等

严格的银行资本充足率监管限制，因此在贷款条款、契约设计和审批流程上更为灵活，

能更好地满足借款人的特定需求。A错误，由于风险较高，私募贷款利率通常高于银行

贷款。C错误，私募债权资产流动性普遍较差。D错误，存款保险仅适用于银行存款，

与私募贷款无关。知识点：私募债权投资策略的特点。易错点：误认为非银行贷款在成

本或流动性上优于银行贷款。

4、对于机构投资者而言，私募债权投资中的“第一留置权”优先债务意味着什么？

A、借款人违约时，该债务的偿付顺序仅次于股权

B、该债务在资产抵押品的清算中拥有最高级别的受偿权

C、债务人必须优先支付该债务的利息，而后才是本金

D、该债务没有抵押品支持，完全依赖借款人信用

【答案】B

【解析】正确答案是B。第一留置权优先债务是指在借款人破产或清算时，其债权

人对特定抵押资产拥有最先、最高级别的索偿权。这为投资者提供了最强的信用保障。

A错误，股权的偿付顺序在所有债务之后。C是错误的描述，债务偿付通常按合同约

定，不一定是先息后本的绝对顺序。D描述的是无抵押信用债务，与留置权债务相反。

知识点：债权资本结构中的优先级。易错点：混淆“第一留置权”与“偿付顺序”或“无抵押

信用”的概念。

5、在构建私募债权投资组合时，机构投资者采用“分散化”策略的主要目的是什么？

A、最大化投资组合的预期收益率

B、降低单一借款人违约对整体组合的冲击

C、确保所有投资都获得最高信用评级

D、缩短所有投资的平均到期期限

【答案】B

【解析】正确答案是B。分散化的核心思想是“不要把所有鸡蛋放在一个篮子里”，通

过投资于不同行业、地区、信用等级和到期日