【华龙-2025研报】传媒行业2026年投资策略报告：情绪消费+AI共振，聚焦IP、游戏与AI应用落地.pdfVIP

情绪消费+AI共振，聚焦IP、游戏与AI应用落地

投资评级：推荐（维持）传媒行业2026年投资策略报告

华龙证券研究所传媒行业

分析师：孙伯文分析师：王佳琪

SAC执业证书编号：S0230523080004SAC执业证书编号：S0230525040001

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2025年12月21日

证券研究报告

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25%

13%

1%

-11%

-23%

2024-122025-042025-082025-12

相对沪深300表现（2025.12.19)（单位：%）

表现1M3M12M

传媒行业-0.03-7.3711.91

沪深3000.071.4716.31

2

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报告摘要

•行业回顾：2025年传媒（申万）板块呈现“先扬—调整—主升—回落”的波动格局。1月下旬至2月中旬受春节档带动快速上涨，最大涨幅

超19.28%；随后阶段回调，最大跌幅6.20%；4月中旬至9月中旬在AI与新品驱动下重启主升，涨幅达42.24%；9月下旬后随市场整体震荡

回落。估值方面，截至2025年12月18日，传媒板块PE（剔除负值，TTM，整体法）为26.56倍；子板块中，截至2025年12月18日，游戏板

块PE为27.58倍，出版板块P