【财通-2025研报】达势股份（01405）：提前完成全年开业目标，持续下沉扩张.pdfVIP

提前完成全年开业目标，持续下沉扩张

达势股份(01405)

证券研究报告酒店餐饮/公司跟踪研究报告/2025.12.23

投资评级:增持(维持)核心观点

基本数据2025-12-23❖提前完成全年门店扩张计划，年底多地首店开业，持续推进下沉市场扩

收盘价(元)72.80张。10月10日，公司官方宣布，截至今年第三季度，净新增门店275家，

流通股本(亿股)1.31今年300家门店的开业目标已完成约100%（涵盖新开、在建及已签约门店）。

每股净资产(元)17.84同时临近年底，公司多地首店也陆续开业，从首店的分布区域来看，主要集中

总股本(亿股)1.31

在二三线城市，如10月26日，公司进驻内蒙古呼和浩特万象城，内蒙古首

最近12月市场表现店正式开业，12月公司在启动和莆田首店也正式开业，此外公司在云南首店

达势股份恒生指数开业时间确认，选址昆明，开业时间定于2026年1月1日，以双首店的形

43%式同期亮相于顺城购物中心和昆明万象城。

32%

21%❖上半年公司营收利润双高增，非一线城市成增长主引擎。1H2025公司

11%实现营业收入25.93亿元/yoy+27.04%，归母净利润0.66亿元

0%/yoy+504.42%，经调整净利润0.91亿元/+79.6%。分地区，1H2025一线

-11%城市北上广深销售额10.84亿元/yoy+7.2%，占营收比重41.8%/yoy-

7.8pcts，其中北上销售额8.44亿元/yoy+6.0%;非一线城市销售额15.09亿

元/yoy+46.6%，占营收比重58.2%/yoy+7.8pcts。从上半年财报来看，非一

分析师耿荣晨线城市正在成为公司收入增长主要动力，我们认为二三线城市仍有较大扩张

SAC证书编号：S0160525070002空间，有望贡献公司后续增长。

gengrc@

分析师周诗琪❖投资建议：公司在一线城市同店销售保持稳健增长，同时加快非一线城市拓

SAC证书编号：S0160525060006店节奏。公司品牌势能持续提升，规模扩张有望带动业绩进一步释放。我们预

zhousq@计2025-2027年公司归母净利润分别为1.60/2.25/3.01亿元，对应PE分别

为59X/42X/32X，维持“增持”评级。

相关报告❖风险提示：行业竞争加剧，成本压力加大，消费恢复低于预期等。

1.《门店利润率提升，非一线城市开店提速》

2025-09-01盈利预测

2.《高成长的比萨外送专家，品牌势能向上

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