【华龙-2025研报】有色金属行业点评报告：美国三季度GDP超预期，关注美联储降息预期变化.pdfVIP

证券研究报告

20251224

有色金属报告日期：年月日

美国三季度GDP超预期，关注美联储降息预期变化

——有色金属行业点评报告

华龙证券研究所事件：

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投资评级：推荐（维持）当地时间月日，美国商务部发布三季度经济数据。美国第

三季度经通胀调整后的GDP折合年率增长4.3%，为两年来最快。

最近一年走势

观点：

受消费支出、数据中心投资、及贸易政策稳定等因素推动，美国

第三季度GDP创两年来最快增速。受政府停摆影响，美国经济

1030GDP

分析局原应于月日发布的第三季度估算报告被取消，

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于月日首次发布。据该报告，美国第三季度经通胀调整后

的GDP折合年率增长4.3%，预期为3.3%，二季度为3.8%。该增

速普遍超过市场预期。分解来看，消费者支出增长3.5%，为最大

贡献因素；企业投资增长2.8%，主要来自数据中心等计算机设备

分析师：景丹阳支出；此外美国贸易政策有所缓和也对经济增长有所贡献。

执业证书编号：S02305230800012026年经济增长温和乐观，美联储降息预期变化值得关注。美国

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邮箱：jingdy@第三季度经济表现与美联储预期比较一致。在月初美联储议息

会议上，除了做出降息25bp的决定以外，美联储对2026年经济

9

也表示乐观，上调了月份经济增速预测。我们认为，良好的经

济预期有助于工业金属需求增长、基本面继续回暖。但另一方面，

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机会—有色金属行业2026年投资策

略报告》2025.12.22将更加审慎依靠后续经济数据来决定降息的时间与节奏，而在

20261

《宏观宽松预期叠加不确定性增强，有年月底之前，美国经济分析局可能无法提供新的经济数据，

色行业整体表现亮眼—有色金属行业这将会给下一步降息节奏增添不确定性。我们建议关注后续美联