【华创-2025研报】乘用车零售降幅收窄：第51期.pdfVIP

宏观研究

证券研究报告每周经济观察2025年12月22日

【每周经济观察】第51期

乘用车零售降幅收窄

每周经济观察：华创证券研究所

（一）景气向上

1、华创宏观WEI指数震荡。截至12月14日，该指数为5.17%，环比12月证券分析师：张瑜

7日上行1.05%。

邮箱：zhangyu3@

2、耐用品消费：乘用车零售周度降幅有所收窄。12月第二周，乘用车零售同执业编号：S0360518090001

比增速-17%，前值-32%。12月前两周累计同比-24%。11月全月同比为-8.1%。

证券分析师：陆银波

3、价格：三大新能源品种涨幅较大，铜价和金价续涨。工业硅连续合约收盘

价上涨3.1%，多晶硅连续合约收盘价上涨6.4%，碳酸锂连续合约收盘价上涨邮箱：luyinbo@

16.4%。COMEX黄金收于4354美金/盎司，上涨1.2%；LME三个月铜价收于执业编号：S0360519100003

11837美元/吨，上涨0.4%。

4、外贸：港口集装箱吞吐量同比抬升。截至12月14日，我国港口集装箱吞相关研究报告

吐量环比-0.9%，上周环比为-1.8%，四周同比10.6%，上周为9.5%。《【华创宏观】除非农外，美国经济数据均弱于预

期——海外周报第119期》

（二）景气向下2025-12-21

1、生产：多数行业开工率继续回落。环比来看，除唐山高炉外，多数行业持《【华创宏观】外贸高频维持高位——每周经济

观察第50期》

平或有所回落。同比来看，除唐山高炉、全钢胎外，多数行业弱于去年同期。2025-12-15

2、房价：12月8日当周，二手房挂牌价跌幅较大，一线下跌0.6%，全国下跌《【华创宏观】美国初请失业金人数大幅上升—

0.1%。今年以来，一线城市二手房挂牌价累计下跌6.2%，全国累计下跌5.9%。—海外周报第118期》

2025-12-14

反内卷跟踪：总量层面，中财办有关负责同志讲话、发改委求是文章在提及明《【华创宏观】各省委中央经济工作会议学习里的

年工作时，均提及综合/深入整治“内卷式”竞争。行业层面，主要涉及光伏增量信息》

（工信部提出明年“进入攻坚期”，将“进一步加强产能调控”）、煤炭（发改2025-12-14

委收紧燃煤发电供热煤耗等指标）。《【华创宏观】欧美金融条件大幅趋松——海外

周报第117期》

利率：资金利率偏低。截至12月19日，DR001收于1.2706%，DR007收