【华创-2025研报】吉利汽车（00175）：极氪私有化完成，三大电车品牌26年齐发力：吉利汽车（00175.HK）重大事项点评.pdfVIP

港股公司

证券研究报告乘用车Ⅲ2025年12月23日

吉利汽车（00175.HK）重大事项点评强推（维持）

目标价：27.01港元

极氪私有化完成，三大电车品牌26年齐发力当前价：16.93港元

事项：华创证券研究所

❖12月22日，吉利汽车发布公告，宣布正式完成对极氪的私有化及合并事项的

证券分析师：张程航

交易，极氪成为吉利汽车的全资附属公司，并于纽交所退市。此前12月9日

已公告交易对价选择结果，70.8%的极氪股东选择股份，吉利汽车共为其配发电话：021

7.7723亿股股份；29.2%的股东选择现金，吉利汽车共支付7.01亿美元现金。邮箱：zhangchenghang@

评论：执业编号：S0360519070003

❖极氪私有化增厚利润，战略整合协同降本增效。极氪私有化完成后，吉利对极联系人：张睿希

氪、领克的持股由约65%、82%均增至100%，预计可增厚2026年净利润20-邮箱：zhangruixi@

30亿元。同时，极氪的私有化完成进一步增进公司吉利、银河、领克、极氪四

大品牌的一体化整合，有望借助协同效应实现降本增效。

❖新车型爆款率高，2026年仍处于强新品周期。自去年吉利银河系列新能源车公司基本数据

进入全新产品周期之后，今年公司持续推出富有竞争力的新车型，包括银河总股本(万股)1,073,874.73

A7、银河星耀8、银河星耀6、银河M9、领克10、领克900、极氪9X等。受已上市流通股(万股)1,073,874.73

益于性价比、空间、智舱、动力系统等方面的突出优势，公司新车型爆款率高，总市值(亿港元)1,818.07

相对平价的车型如银河A7、银河星耀8最高月销突破1.5万辆、1.0万辆。同流通市值(亿港元)1,818.07

时，公司高端化推进顺利，今年发布的三款六座SUV——银河M9、领克900、资产负债率(%)65.08

极氪9X，均为对应品牌的旗舰车型，我们预计稳态月销可达1.0万+、0.5万每股净资产(元)9.24

+、0.5万+辆。展望明年，预计每季度有1-2款新车型，仍处强新品周期中。12个月内最高/最低价(港元)20.44/13.42

❖销量高增叠加高端化提升，量利有望大幅上行。销量方面，多款新车型助力下

公司销量持续突破，11月实现销量31万辆，同比+24%，环比+1.1%。后续随市场表现对比图(近12个月)

新车型规模化交付，以及明年吉利海外销量增长，公司总销量提升趋势延续，