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研究早观点

2025年12月24日星期三

市场走势【今日要点】

【行业评论】通信：周跟踪20251221）-国产GPU四小龙

将齐聚资本市场，光纤光缆边际向好

资料来源：常闻

国内市场主要指数

指数收盘涨跌幅%

上证指数3,919.980.07

深证成指13,368.990.27

沪深3004,620.730.20

中小板指8,111.910.35

创业板指3,205.010.41

科创501,340.020.36

资料来源：常闻

分析师：

李明阳

执业登记编码：S0760525050002

邮箱：limingyang@

2019年2月21日星期四

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研究早观点

【今日要点】

【行业评论】通信：周跟踪20251221）-国产GPU四小龙将齐聚资本市场，光纤光缆边际向好

张天zhangtian@

【投资要点】

行业动向：

1）摩尔线程、沐曦股份相继登陆科创板，壁仞科技、天数智芯近日也通过了港交所聆讯，国产算力将

是2026资本市场最受关注板块

1.1摩尔线程召开首届开发者大会，发布全新架构以及多款新品。12月20日，在首届MUSA开发者

大会上，摩尔线程创始人兼CEO张建中发表主题演讲系统展示MSUA核心创新成果以及一系列新品。

其中，新架构“花港”亮相，支持FP4到FP64全精度计算，密度提升50%、效能提升10倍、新增FP4

支持，未来将基于此架构推出AI训推一体卡“华山”以及图形渲染卡“庐山”。从发布会展示看，“华

山”在浮点算力、访存带宽、高速互联等能力有望超过Hopper。此外，摩尔线程还发布了端侧智能SoC

“长江”以及基于此的AIPCMTTAIBOOK。在超节点能力上，摩尔线程前瞻展示了MTTC256超节

点，采用一层互联支持256GPU互联以及夸娥2.0万卡集群。

1.2沐曦登陆科创板首周市值超2800亿，为国产GPGPU赛道有力竞争者。沐曦股份已推出用于智算

推理的曦思N系列和训推一体的曦云C系列GPU。沐曦于2023年推出C500系列算力跻身国内领先水

平并于2025年10月发布C600，实现芯片设计制造封测全国产供应链闭环。根据IPO早知道消息，截

至2025年3月底，沐曦GPU产品累计销量超过2.5万颗，2025H1营收9.2亿元，目前在手订单金额

14.3亿元。

1.3壁仞科技通过港交所聆讯，国产GPGPU创新先驱有望焕发新生命力。壁仞科技成立于2019年，

曾于2022年发布彼时业内先进的BR100系列，单芯片峰值算力达到PFLOPS级别。目前壁仞数据中心

主力产品为BR106系列并已于2025下半年推出BR166。根据IPO早知道消息，截至2025年12月15

日，壁仞科技拥有总价值12.4亿元的5份框架销售协议以及24份销售合约，其2024年营收为3.4亿

元。

1.4天数智芯通过港交所聆讯，客户覆盖广泛。天数智芯成立于2015年，推出“天垓”与“智铠”两

大系列覆盖GPGPU。根据IPO早知道，截至2025年6月30日，天数智芯已为来自CSP、AI模型开

发商、研究机构、电子、半导体、制造、消费互联网等多个领域超过290名客户服务。其GPU出货量