【东吴-2025研报】非银金融行业跟踪周报：春季躁动行情启动，看好保险“开门红”表现.pdfVIP

证券研究报告·行业跟踪周报·非银金融

非银金融行业跟踪周报

春季躁动行情启动，看好保险“开门红”表2025年12月28日

现

证券分析师孙婷

增持（维持）执业证书：S0600524120001

sunt@

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[Table_Summary]证券分析师罗宇康

投资要点

◼非银行金融子行业近期表现：最近5个交易日（2025年12月22日-2025执业证书：S0600525090002

年12月26日）非银金融各子板块中多元金融与保险行业跑赢沪深300luoyk@

指数。多元金融行业上涨3.20%，保险行业上涨2.98%，证券行业上涨

1.54%，非银金融整体上涨1.97%，沪深300指数上涨1.95%。行业走势

◼证券：交易量环比下降；沪深交易所支持境外机构投资者开展债券回购非银金融沪深300

业务。1）12月交易量环比下降。截至12月26日，12月日均股基交易19%

额为21509亿元，较上年12月上涨22.49%，较上月下降4.02%。截至15%

11%

12月25日，两融余额25454亿元，同比提升35.40%，较年初增长7%

36.51%。截至12月26日，12月IPO发行15家，募集资金190.85亿元3%

-1%

（按发行日统计）。2）沪深交易所支持境外机构投资者开展债券回购业-5%

-9%

务。上交所、深交所近日分别联合中国结算发布通知，支持境外机构投-13%

-17%

资者开展交易所债券回购业务。业务规范方面，通知明确境外机构投资2024/12/302025/4/292025/8/272025/12/25

者需委托具有沪深交易所会员资格的境内证券公司作为交易参与人；在

参与债券质押式三方回购前，还应当进行投资者适当性备案。风险管理

方面，通知亦对交易参与人和结算参与人提出明确要求。3）12月26日相关研究

证券行业（未包含东方财富）2025E平均PB估值1.3x。推荐全面受益《保险行业11月保费：产寿单月保费

于活跃资本市场政策的优质龙头，如中信证券、同花顺等。

增速均有改善，继续看好寿险开门红

◼保险：看好2026年“开门红”，资产负债管理新规征求意见。1）金监表现》

总局披露保险行业11月保费，产寿单