【东吴-2025研报】环保行业跟踪周报：可再生能源电解水制氢CCER方法学发布，重塑绿氢经济性.pdfVIP

证券研究报告·行业跟踪周报·环保

环保行业跟踪周报

可再生能源电解水制氢CCER方法学发布，2025年12月29日

重塑绿氢经济性

证券分析师袁理

增持（维持）执业证书：S0600511080001

021

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投资要点

证券分析师陈孜文

◼重点推荐：瀚蓝环境，龙净环保，高能环境，绿色动力环保，绿色动力，海螺创业，

永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景执业证书：S0600523070006

津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明chenzw@

环保，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，金科环境，英科再生，路德科技。研究助理田源

◼建议关注：大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务，碧水源，浙富控股，中山执业证书：S0600125040008

公用。

◼政策追踪：《可再生能源电解水制氢》CCER方法学发布，重塑绿氢经济性。1）方tiany@

法学规定：①限定新建项目，②风光自发自用（避免“电证分离”），③减排唯一性

（自有电厂与终端氢制品不得参与其他减排机制或强制性政策要求），④额外性免行业走势

予论证，⑤自身排放为零（基准线根据全国氢源结构碳排加权，绿氢项目自身排放

计为0）。2）绿氢CCER经济性：①典型项目投资回收期由9.21年将至8.77年：环保沪深300

根据中国环境报披露，内蒙古某风光制氢项目的总投资约10亿元，年制氢7000余20%

17%

吨。在不考虑CCER收入时，项目投资回收期约9.21年，内部收益率约4.34%。按14%

11%

当前CCER市场价格测算，项目年减排量收益可达约2000万元。获得CCER收益8%

后，项目投资回收期可缩短至约8.77年。②理论测算：当前兆瓦级绿氢项目制氢成5%

2%

本约18元/公斤（即18000元/吨），部分小型示范项目或资源条件较差场景下成本-1%