【华源-2025研报】传媒互联网行业周报：关注游戏、影视等内容更新和定档预期交易.pdfVIP

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2025年12月28日

关注游戏、影视等内容更新和定档预期交易

投资评级：看好（维持）——传媒互联网行业周报（2025.12.22-2025.12.28）

投资要点：

证券分析师

本周观点：【寒假和春节】时点渐近，部分大DAU产品包括《三角洲行动》《超

陈良栋

SAC：S1350524100003自然行动组》等，有望在该节点迎来DAU和流水层面的新高，且市场对此共识

chenliangdong@也在逐渐强化。同时，部分产品海外新发，及部分公司新品进入上线周期的交易

陈逸凡

预期渐强。建议重视跨年配置机会，重视目前产品随着重点资源稳定上新，及商

SAC：S1350525040003

chenyifan@业化加深下仍具备较大成长空间的公司，包括【腾讯控股】【巨人网络】【世纪

周政宇华通】等，以及新产品研发进度推进逐渐进入上线周期，且具备较大弹性预期的

SAC：S1350525050006

zhouzhengyu@公司，包括【恺英网络】【完美世界】【心动公司】【吉比特】等。此外，《飞

驰人生3》定档2026年春节，《中国奇谭2》自元旦起B站独家上线。建议重

联系人视游戏、影视等内容产品更新和定档预期交易机会。

魏桢

weizhen@

电影/电视剧方向：《飞驰人生3》正式定档2026年春节，或将随着春节档演绎。

板块表现：我们建议关注相关电影出品/发行方以及院线公司：包括中国电影、猫眼娱乐、大麦

娱乐、上海电影、幸福蓝海、横店影视、金逸影视等。同时，电视剧行业方面，国

家广播电视总局印发实施《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干

举措》。国内长剧剧集制作方和长视频平台方在新政指导下，有望迎来内容创制和

发展的新阶段。建议关注：1）长视频平台和IPTV/OTT平台：芒果超媒、爱奇艺、

大麦娱乐、新媒股份、海看股份等；2）剧集制作方：华策影视、华智数媒、慈文传

媒、欢瑞世纪、柠萌影视、百纳千成、中国儒意、阅文集团、稻草熊娱乐等。

游戏方面：【寒假和春节】时点渐近：①大单品+新管线游戏值得进一步交易。大DAU

产品包括《王者荣耀》《三角洲行动》《超自然行动组》等继续通过高频内容更新

迭代有望强化赛道优势，增强流水稳健性；②基于新产品周期陆续开启，部分公司

可能存在投资机会。同时，建议重视头部游戏公司在AI+陪伴+游戏化范式探索上的

示范效应，相关产品表现如果超预期有望推动相关上市公司的价值重估。建议关注

【腾讯控股】【网易】【恺英网络】【巨人网络】【完美世界】【心动公司】【吉

比特】【神州泰岳】【电魂网络】【三七互娱】【掌趣科技】【百奥家庭互动】【友

谊时光】【冰川网络】【名臣健康】【富春股份】【禅游科技】【中手游】【创梦

天地】【祖龙娱乐】等。

AI应用方向：我们建议关注AI底层技术持续迭新下，产品落地且有收入结构的应用

方向，包括教育、电商、营销、游戏、短剧等方向。AI端侧，我们认为智能硬件与