2025《股权激励方案及效果研究的理论基础综述》4500字.docxVIP

股权激励方案及效果研究的理论基础综述

目录

TOC\o1-3\h\u13384股权激励方案及效果研究的理论基础综述 1

40751.1股权激励定义与基本要素 1

101521.2激励理论 4

40831.3委托代理理论 5

312971.4人力资本理论 5

1.1股权激励定义与基本要素

（一）股权激励的定义

股权激励是上市公司将股票作为标的物，通过授予附有一定条件的企业股份或相关增值权对其管理者及员工进行的一种长期激励方式。这种激励方式使员工在完成自身工作的同时拥有了股东的身份，从而激发其主人公意识，激励其为谋求公司的长远发展做出贡献。股权激励能够将公司利益与员工利益进行一定程度的捆绑，减少委托者与管理者的利益冲突，使其利益共享，风险共担，减轻管理权与所有权分离带来的弊端，避免高管和员工为了自身利益而损害公司利益的短视行为，有助于公司的长远发展。

股权激励在某种意义上是物质与精神的双重奖励。一方面，高管和员工可以通过股票转让与分红的方式获得切实利益；另一方面，股权激励使高管和员工获得公司股票，由仅仅完成本职工作的运营者变为公司的同时拥有者，提升了参与感与获得感，同时获得了股票附属的股东权利如参与决策权，选择、监督管理者全、资产收益权、退股权、知情权等，激发其主人公意识，使其在精神层面上得到了极大的鼓舞，更加尽职尽责为企业献计献力。

（二）股权激励的基本要素

1.激励对象

激励对象是指被授予股权的员工，主要是根据公司的战略部署，对公司发展具有贡献，对公司未来发展具有影响的员工。激励对象的选取在很大程度上影响股权激励的效果。

2.激励模式

激励模式是股权激励的核心要素。企业根据自身情况选取不同的激励模式。常见的激励模式有以下几种：

（1）限制性股票（restrictedstock）

限制性股票是目前最常用的一种股权激励模式。它是指公司以较低价格授予激励对象一定的公司股票并制定考核标准，在达到特定业绩条件并且禁售期过后，激励对象有权出售股票，而无法解锁的部分（如员工中途离职或未达到考核标准）由公司回购或注销。限制性股票可分为折扣购股型和业绩奖励型，前者指激励对象个人出资，按照折扣价格购买上市公司定向增发用于激励的股票；后者指上市公司根据业绩考核提取奖励基金，发放给个人或通过信托机构，指定用于购买二级市场流通股。

由于限制性股票模式是公司分发股票，不会或很少动用公司现金，因此激励成本较低且不会导致公司现金流减少，这是限制性股票最大的优点。但同时存在缺点：股票需要动用激励对象自身资金认购，可能挫伤其积极性；再者，这种激励模式受资本市场有效性的影响很大。

（2）股票期权（stockoption）

股票期权也是一种应用广泛的股权激励方式。它是指公司与激励对象签订条约，在公司业绩达到约定的标准后，激励对象可以在未来的某一时间以约定的价格购入一定数量的公司股票。这种激励模式具有一定的等候期，在等候期内，激励对象不可转让股权，不可获得股息。与其他期权不同的是，这种权利不是必须行使的，激励对象可以选择放弃该权利且不需要支付违约金，但股票期权不得转让，只能选择购买或不购买。

股票期权也有其优势。其一，激励对象几乎不存在风险，因为股票期权只是一种权利而非义务，不行使该权利也不会付出代价；其二，股票期权的签订与行权存在时间差，激励对象为促使公司股票升值或达到行权条件，必然会努力提升公司业绩，具有长期激励效果。其三，行权时使用的是激励对象的资金，对公司现金流无影响，激励成本低。但股票期权亦有其劣势。如，存在激励对象因自身利益不惜采用违法、违背道德的手段提高股价，授予对象的短视行为，行权有时间数量约束等。此外，我国资本市场尚不完善，股价不能很好反应公司价值，受经济周期影响较大，当经济下行压力大时，行权条件可能不能满足，激励的本意无法实现。

（3）股票增值权（stockappreciationrights）

股票增值权是指上市公司授予激励对象在未来一定时期和约束条件下，获得规定数量的股票行权价格与市场价格之间的价差收益。激励对象不实际拥有股票，也不拥有股东所拥有的表决权、配股权、分红权等一系列权利。该种方式审批简单，并不涉及股权变动，且激励效果不受股价影响，激励对象无需现金支出。但每股净资产的增加幅度有限，难以获得较大的收益，且公司的现金流会受到影响，激励成本较高。

（4）虚拟股票（phantomstock）

虚拟股票指公司授予激励对象一种虚拟的股票，激励对象并不实际拥有股权，没有股东权利，不可自由转让，但可享受约定数量股票的分红和股价溢价，离开企业自动失效。

虚拟股票的优点，一是不会改变公司所有权结构与总资本，二是股价因股权激励而受到人为操控的可能性变小，对资本市场的依赖程度