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化债与转型成效观察之首发新增融资主体

公共融资部李娟

引言：在不断深化地方政府债务风险防范化解与加快推动融资平台改革转型的背景下，随着一揽子化债政策落实细化，目前隐性债务化解与融资平台退出均取得了阶段性的成效；但债券发审端对城投新增融资延续高压监管态势，各地通

过资源整合重组及推动城投市场化转型寻求融资突破口的动力未减。2025年以来，在前期转型摸索的基础上，地方层面积极借鉴成功经验加快国有资源整合，首次亮相资本市场实现新增用途债券成功发行的主体数量持续扩容，但受区域资源禀赋及产业基础条件分化等影响，各地总体转型进程差异明显。本文主要对首发新增融资主体进行样本分析和个案