2025《基于Z-Score模型的财务风险研究相关概念界定》2000字.docxVIP

基于Z-Score模型的财务风险研究相关概念界定

1.1财务风险的概念

财务风险是指由于内部环境和外部环境无法控制，可能随时发生变化，导致企业在投资中实际的获利情况与预期的获利情况不相符，一般都为前者远远小于后者而形成的财务落差。财务风险的概念由狭义和广义两种层面，对于广义方面来说，财务风险主要是指企业在整个发展生产过程中由于一些应收账款投资等资金不能够及时收回或者利用率低而引发的一系列财务风险现象。对于狭义的财务风险来说，主要是指企业在生产发展过程中出现资金量的问题，而无法按期偿还一定的债务，需要举借外债所形成的风险。在宏观经济环境下，无论是计划与预算、决策与控制、分析与考核哪一个财务环节，财务风险都会与之相随，密不可分。企业在经营发展中无法避免财务风险的出现，只能尽可能的减少财务风险，降低财务风险带来的损失。

财务风险的重要性不言而喻，微小的财务危险可能使企业在连续几年中陷入困窘，重大的财务风险可能使企业破产退市，财务风险影响企业制定生产经营活动的安排。企业里的高层人员，不断要掌握生产、销售方面的知识，还要保持警惕之心，明确风险与收益的关系，虽然说风险越大收益越大，但也要合理控制二者之间的警戒线，抓住机遇，充分发挥博弈对企业良好风险因素的影响，防范和控制对企业不利的风险因素。企业要想在激烈的市场竞争中立于不败之地，随时都处于生存、发展和赢利之中，必须避免财务风险，这也是企业能长远发展、开拓新领域、开拓新业务的基本保障。

1.2财务风险的种类

（1）筹资风险

由于企业发展目标的不断壮大，为了保证企业顺利进行，必须从多种渠道筹集更多的资金，由此带来的风险就是筹资风险。一般情况下，债务筹资和股权筹资是所有筹资中最主要的方式，企业发展过程中，股权筹资最常见，而财务风险最高的是债务筹资，这一方式可以有效地控制经营人在资本扩张方面的冲动，在一定程度上能够达到治理企业的效果。筹资风险是多种多样的，例如，再融资风险是因再融资而产生的不确定性，主要是由于不同类型的金融工具、不同类型的融资工具、融资结构和融资方式都会带来不同的结果，企业在发展过程中通过杠杆效应给其他投资人员带来的一些利益不确定因素是杠杆风险，而整个收益汇率变动所发生的变化称为汇率风险，持有者无法预测买进和卖出那一天汇率的高低。

（2）投资风险

投资风险指企业初期为了获得更大的利润，投入一定资金后，因市场需求发生变化而导致投资目标没有达到所导致的风险。投资属于企业的战略性决策，非程序化管理，投资价值的波动性大，带来财务风险的可能性也比其他的高。企业对外投资中最为常用的方式有两种，分别是直接以及证券投资。依据国内的相关法律条例,股东掌握企业股权超过四分之一的即可看做直接投资。而证券投资则又能够细分为股票与债券投资这两类。前者属于风险和收益共享的一种模式；后者则和被投资企业的财务行为没有直接联系,仅仅是到期后拿回对应的利息，可能出现的是被投资者无力还付债务的风险。投资风险涵盖了利率风险、再投资风险、汇率风险、职业道德风险、违约风险等等。

（3）资金营运风险

资金是企业生产经营中最重要的元素，完整的资金链条、合理的资金使用才能保障生产经营活动有序开展企业经营过程中，资金营运是根本，必须首先通过结算资金来代替资金营运，再将其转变为货币资金。转换过程的时间可能很长可能很短，转换金额可能很大可能很短，这些都会带来资金营运风险。企业的资金营运风险也可能会在很大程度上受财政金融政策，以及国家宏观经济政策调控的影响。企业的经营决策和管理水平与资金营运风险的大小成反比变化，经营决策和管理水平的提高，会降低资金营运风险。资金营运过程中企业生产的产品顺利销售，才能获得更多的货币资金。在销售的过程中，仔细评估接受产品一方的财务状况、信誉水平，给予对方合理的现金折扣使其及时付款，严格分析应收账款的账龄，保证应收账款的回收率，减少坏账的发生，对于难以收回的应收账款可以依靠诉讼的手段解决，可以有效的减少资金营运风险。

1.3Z-Score模型的含义

如何在企业发生财务危机的初期获悉讯息是每一位投资人或债权人所关切。依据财务报表分析理论，投资人会去计算并分析各种财务比率，例如营运资本绝对金额、流动比率、速动比率等。可惜的是，这些财务比率通常只单独显示企业的财务健康状况，有时解释上甚至出现抵触，令投资人不知该如何适从。

20世纪60年代，美国纽约大学斯特恩商学院教授爱德华·阿特曼（EdwardAltman）以破产企业和非破产企业作为研究对象，采用了22个财务比率经过数理统计筛选建立了著名的5变量Z-Score模型。Z－Score模型不同于常常采用的单变量分析法，它是以多变量的统计方法为基础，以破产企业为样本，将多个财务指标综合起来加以分析判断，通过大量的实验，对企业的运行状况、破产与否进行分析、判别的系