第四章-财务管理基础知识.pptVIP

;;财务管理总论;一、财务管理的概念;万通公司专门设计和制造电子游戏机控制台的软件。公司成立于1997年。1999年公司的销售收入超过2000万元。公司创办时，曾用其仓库向银行借款200万元。现在，公司的财务经理认识到当时的融资数额太小了。长远来看，公司计划将其产品扩展到教育和商业领域。然而，目前公司的短期现金流量有问题，甚至无法购买20万元的材料来满足其客户的订货。;万通公司的经历，反映了财务管理研究的基本问题：

公司应该采取什么样的长期投资战略？

如何筹集投资所需的资金？

公司需要多少短期现金流量来支付其帐单？;对应着三个问题：

1、公司应投资于什么样的长期资产？

“资本预算”或“资本性支出”

2、公司如何筹集资本性支出所需的资金？

“资本结构”：负债资本与权益资本

“股利政策”：股利支付率决定了留存收益

（权益资本）

3、公司应如何管理它在经营中的现金流量？

“净营运资本管理”：流动资产管理

流动负债管理;财务管理的概念：

在一定的整体目标下，关于

资本的融通（筹资）、

资产的购置（投资）、

经营中现金流量（营运资金）、

以及利润分配的管理。

;基本案情

MT企业，成立于1960年，属国营单位，当初成立时，全部职工不过200人，拥有固定资产40万元，流动资金10万元。企业的主要任务是完成国家下达的煤炭生产任务。;MT企业生产的煤炭属优质煤，由国家无偿调配，企业所需的生产资料和资金每年均由某地区煤炭管理局预算下拨。曾有参观团问过王矿长：你们的材料充足吗？车辆够用吗？王矿长领着他们参观了一下仓库。参观团所见：仓库堆满了各种备用工具，足可放心的使用3年，车库停放着5辆披满灰尘的解放牌汽车。;进入80年代，经济形势发生了深刻变化，计划经济结束，商品经济时代开始。由于国家对企业拨款实行有偿制，流动资金实行贷款制，产品取消调配制，导致MT企业昼夜之间产生了危机感，好在王矿长能解放思想，大胆改革。;首先成立了销售部，健全了会计机构，引入一批人才。

人员管理方面引入竞争机制；

物资管理方面??行限额领料、定额储备制度；

成本管理方面推行全员负责制；

生产管理方面实行以销定产；

销售管理方面实行优质优价。

按王矿长的话讲：我们所做的一切管理工作都是为了实现自负盈亏，多创造利润，为国家多做贡献，为企业员工多发奖金，多搞福利。;

MT企业从规模上毕竟属于中小企业，进入90年代随着市场经济的建立，随着国家抓大放小政策的实施，MT企业不得以走上了股份制改造之路。国家将MT企业的净资产2000万元转化为2000万股，向社会发售，每股面值1元，售价2元。

MT公司成立之后，决策层开始考虑负债融资问题，目标资本结构：自有与借入之比为1：1；其次考虑的是更新设备，引入先进生产线等重大投资问题。

董事会决议——利用5年左右时间使企业的生产技术水平赶上一流，企业产品在全国市场占有率达到3%，股票争取上市并力争价格突破15元/股。;问题：;

结论:

此案例揭示了财务管理目标的三个演进过程：

1.产值最大化

缺陷：

只讲产值，不讲效益；

只讲数量，不求质量；

只抓生产，不抓销售；

只重投入，不重挖潜。

;2.利润最大化

缺陷：

没能区分不同时期的报酬，没考虑资金时间价值；

没考虑风险问题；

可能导致企业短期行为;

没考虑自有资金的成本。

;3.股东财富最大化

优点：

考虑了时间价值与风险因素；

在一定程度上能克服企业在追求利润上的短期行为；

目标容易量化，便于考核和奖惩。

缺陷：

只适合上市公司；

强调股东利益，但对企业其他关系人的利益重视不够；

股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。

;基本案情：

某公司是一家从事IT产品开发的企业。由三位志同道合的朋友共同出资100万元，三人平分股权比例共同创立。

企业发展初期，创始股东都以企业长远发展为目标，关注企业的持续增长能力，所以，他们注重加大研发投入，不断开发新产品，这些措施有力地提高了企业的竞争力，使企业实现了营业收入的高速增长。在开始的几年间，销售业绩以年60％的递增速度提升。

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然而，随着利润的不断快速增长，三位创始股东开始在收益分配上产生了分歧。股东王某、张某倾向于分红，而股东赵某则认为应将企业取得的利益用于扩大再生产，以提高企业的持续发展能力，实现长远利益的最大化。

由此产生的矛盾不断升级，最终导致坚持企业长期发展的赵某被迫出让持有的l／3股份而离开企业。

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但是