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政府孙助、数字普惠金融与企业创新

——基于信息制造类上市公司的实证分析

陈利1，王天鹏1，吴玉梅2，谢家智3

(I.重庆工商大学会计学院，重庆400067:2.重庆财经学院会计学院，重庆401320:3.西南大学经济管理学院，重庆400715)

摘要：创新驱动已成为促进经济高质量发展的重大战略，经过研究发现，政府补助和数字普惠金融均显著

促进了企业的创新投入，政府补助与数字普惠金融在驱动企业创新过程中存在替代效应，即数字普惠金融的

发展强化了市场作为资源要素配置中“看不见手”的作用，一定程度上弱化了政府补助对企业创新的贡献。进

一步研究显示，与国有企业相比，数字普惠金融与政府补助的替代效应在民营企业中更明显，此外数字普惠金

融的调节作用还体现出典型的规模效应和地区效应：研究表明，继续加快数字普惠金融的发展，可优化微观

企业主体的营商环境和融资渠道，逐步引导企业创新从政府引导向市场主导转变，减少企业对政府补助资金

的融资依赖。

关键词：政府补助；数字普惠金融；企业创新;规模效应；替代效应

中图分类号：F832.5文献标识码：A文章编号：1005-2674(2022)01-107-11

引言

创新作为引领发展的第一动力，对转变经济发展方式和实现创新驱动的内生经济增长具有至关重

要的作用。过去我国的经济增长过多依赖于高投人、高消耗和高排放的粗放型增长方式，自主创新和技

术进步的不足制约了资源的集约高效利用和经济的可持续增长。[1根据国家统计局公布的数据显示，我

国政府补贴拨款由2010年的4丨96.7亿元稳步增长至2017年的8383.6亿元，年均增长率达10.4%。

2018年研发经费支出额占国内GDP的比重为2.19%，但与美国（2.79%)、日本（3.21%)等发达国家相

比，我国创新投入强度依然偏低。党的十九届五中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会

发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》，该远景目标明确提出“坚持创新在我国现代化

建设全局中的核心地位”。因此，如何引导和提高企业创新意愿是我国在当前时期重要的社会议题。

新古典经济学派的观点认为，创新活动的外部性和高风险性容易导致“市场失灵”问题。[2:为解决创

新的市场失灵问题，多数研究认为政府补贴可形成创新动力，能发挥正面激励作用促进企业增加创新活

动，进而提高创新产出和绩效，[3]而且在制度较好的地区其提升效果更明显。:4:然而，目前关于政府补助

对企业创新的影响效应和作用机理，学术界并未达成一致结论。一方面，部分学者认为政府补助对企业

创新有显著的激励作用。这是因为政府补助能够向外部投资者传递积极信号，一定程度上避免了企业

收稿日期:2021-02-07

基金项目：国家社会科学基金一般项目（15XGL025);重庆社会科学规划项目（2017YBGL144);重庆社会科学规划项目（2019YBGL072)

作者简介:陈利，重庆工商大学会计学院副教授，主要从事财务风险与资本市场研究;吴玉梅，重庆财经学院会计学院副教授，主要从事公

司金融与财务会计研究;谢家智，西南大学经济管理学院教授、博士生导师，主要从事金融保险与风险管理研究：

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多代妗泠叫宄2〇22年第1期

与外部投资者之间的信息不对称现象，缓解了企业的融资约束:5另一方面，也有学者指出政府补助对

企业创新投入具有挤出效应和门槛效应。企业与政策制定者之间的信息不对称导致部分企业为了获得

政府补助而调整研发项目，存在发送虚假创新信号以骗取政府补助的微观行为毛其淋和许家云研究

发现，适度的政府补助才能显著地激励企业创新行为，不恰当的政府补助可能由于企业与政策制定者之

间的信息不对称引发寻租行为h曹古姣等的研究表明，政府的补贴政策对社会组织的捐赠筹资产生明

显的挤出效应，从而抑制了基金会的筹